Treasury Debt Held by the Public

Sobre el Saldo de Bonos del Tesoro en Poder del Sector Privado

El saldo de bonos del Tesoro en poder del sector privado es un indicador que mide el monto de valores del Tesoro estadounidense (Treasury securities) emitidos por el gobierno de los EE.UU. que están en poder del sector privado e inversores extranjeros, excluyendo agencias gubernamentales como la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (FRB) y los fondos fiduciarios de seguridad social. Se expresa en dólares como el monto total de deuda nacional menos las tenencias de agencias gubernamentales.

Este indicador es importante porque refleja la situación fiscal real de los Estados Unidos. Las tenencias de agencias gubernamentales representan únicamente transferencias de fondos dentro del gobierno, por lo que el saldo en poder del sector privado indica la verdadera deuda de bonos del Tesoro. Si este saldo aumenta, la carga de pagos de intereses sobre bonos estadounidenses en poder del sector privado se incrementa, lo que sugiere un deterioro de las finanzas públicas del gobierno. También existe preocupación sobre posibles presiones alcistas en las tasas de interés e impactos en la inflación.

Como tendencia general, el saldo de bonos del Tesoro en poder del sector privado ha mostrado una tendencia de aumento a largo plazo. En particular, desde la crisis financiera de 2008, aumentó rápidamente debido a las políticas de flexibilización cuantitativa de la FRB. Durante la crisis del coronavirus en 2020, experimentó un nuevo aumento pronunciado debido al incremento del gasto gubernamental. Actualmente, aproximadamente el 75-80% del saldo total de deuda nacional está en poder del sector privado, y su escala supera el 100% del PIB.

Los puntos de atención incluyen la relación entre este saldo y las tasas de interés a largo plazo. Si los inversores rechazan los bonos estadounidenses cuando el saldo aumenta, las tasas de interés suben y la carga de pagos de intereses del gobierno aumenta, creando un círculo vicioso potencial. Además, los cambios en la proporción de tenencias de inversores extranjeros (especialmente China y Japón) también afectan el tipo de cambio y los mercados de capital estadounidenses, por lo que son objeto importante de vigilancia.