Europa
A principal mensagem macro para a Europa é que o Reino Unido apresenta uma combinação mais frágil de consumo fraco, endividamento público mais pesado e pressões persistentes sobre os custos. Esta combinação complica as perspectivas de crescimento e levanta novas questões sobre quanto espaço os decisores políticos têm para apoiar a procura sem reacender as preocupações com a inflação.
Na Grã-Bretanha, os empréstimos em Abril foram superiores ao esperado e atingiram o seu nível mais elevado desde a era Covid, enquanto as vendas a retalho caíram à medida que os preços dos combustíveis subiram. No seu conjunto, estes números sugerem que as famílias continuam sensíveis aos custos diários e que as finanças públicas estão sob pressão mesmo antes de qualquer abrandamento económico mais amplo ser totalmente visível.
Essa tensão também está a manifestar-se no aumento de processos judiciais por dívidas não pagas, o que aponta para a tensão entre os consumidores e as pequenas empresas, à medida que os custos de vida mais elevados e os encargos com empréstimos alimentam o sistema. Se essa tendência continuar, poderá pesar ainda mais sobre os gastos, a qualidade do crédito e a confiança.
Separadamente, o dia mais quente do ano no Reino Unido e os atrasos nos feriados no Porto de Dover e no Aeroporto de Birmingham não são grandes eventos macro por si só, mas destacam como a procura sazonal e os estrangulamentos nas infra-estruturas ainda podem perturbar a actividade de viagens e serviços. Para uma economia dependente do consumo e dos serviços, mesmo as fricções temporárias são marginalmente importantes.
Para além do Reino Unido, o pedido de desculpas do Standard Chartered após comentários sobre “capital humano de menor valor” reflecte a sensibilidade em torno da reestruturação e da mudança da força de trabalho à medida que os bancos se adaptam às pressões tecnológicas e de custos. Entretanto, a investigação que sugere que a IA poderia acelerar a procura de medicamentos existentes para tratar doenças neurológicas aponta para um tema de produtividade e investimento a longo prazo relevante para os sectores da saúde e da biotecnologia da Europa.
Do ponto de vista dos mercados e da política, o apelo de Donald Trump para que um novo presidente da Reserva Federal seja “totalmente independente” mantém a atenção na trajetória das taxas de juro dos EUA e na pressão política em torno da política monetária. Para a Europa, a combinação de fraca procura no Reino Unido, tensão fiscal, stress dos consumidores e sinais incertos das taxas globais é importante porque molda as expectativas de crescimento, inflação, decisões dos bancos centrais e apetite pelo risco.