EUA
A principal conclusão macroeconómica é que o sólido crescimento do emprego está a reduzir a urgência de a Reserva Federal aliviar a política, mesmo quando as famílias mostram sinais claros de stress. Essa combinação mantém as perspectivas políticas complicadas, em vez de uma transição clara para cortes.
As folhas de pagamento não-agrícolas de Abril aumentaram mais do que o esperado, superando a previsão de consenso e sinalizando que os empregadores ainda estão a contratar trabalhadores a um ritmo mais forte do que muitos economistas previam. Para os responsáveis da Fed, esse tipo de resiliência do mercado de trabalho é um argumento contra uma mudança demasiado rápida para taxas mais baixas.
Ao mesmo tempo, o relatório sobre o emprego não foi isento de preocupações. A CNBC notou vários sinais de alerta abaixo dos números da manchete, sublinhando que um número mais forte da folha de pagamento não significa necessariamente que a economia esteja livre de fraqueza subjacente.
O sentimento do consumidor somou-se a esse cenário de advertência ao cair para um novo mínimo histórico no início de maio. A subida dos preços do gás associada à guerra no Irão parece estar a afectar as expectativas das famílias e a reforçar a sensação de que as pressões relacionadas com a inflação continuam a ser difíceis de absorver pelos consumidores.
No seu conjunto, as manchetes apontam para uma economia onde o crescimento não foi revertido, mas a confiança está a deteriorar-se e os custos sensíveis à inflação ainda estão a causar danos. Isto é importante porque deixa a Fed confrontada com um dilema mais difícil, enquanto os investidores devem ponderar uma actividade mais firme no curto prazo face a um sentimento mais fraco, pressões rígidas sobre os preços e uma trajectória menos certa para as taxas.