EUA
A principal conclusão macroeconómica é que a economia dos EUA entrou num novo choque geopolítico com a inflação ainda acima da meta, deixando os decisores políticos e os investidores mais expostos a qualquer novo aumento nos preços da energia.
O mais recente indicador de inflação da Fed mostrou que as pressões sobre os preços se mantinham em 3%, um lembrete de que a inflação não tinha arrefecido totalmente mesmo antes de o conflito no Irão ter aumentado o risco de custos mais elevados do petróleo. Isto é importante porque a Fed tem agora de separar a desinflação subjacente de qualquer novo impulso de alta impulsionado pelas matérias-primas.
Fora dos EUA, o choque petrolífero ligado à perturbação de Ormuz está a reavivar comparações com a crise financeira asiática de 1997. Mas embora os custos energéticos mais elevados e as moedas mais fracas estejam a exercer pressão sobre as economias dependentes das importações, o argumento dos analistas é que os saldos externos, as reservas e os quadros políticos são geralmente mais fortes do que eram há três décadas.
Os mercados encontraram algum alívio no cessar-fogo EUA-Irão, que reduziu os receios imediatos de um choque de oferta mais profundo e de uma escalada regional mais ampla. Mesmo assim, o acordo é descrito como frágil, com um profundo défice de confiança que deixa em aberto o risco de as tensões aumentarem novamente e reverterem a recente melhoria do sentimento.
No seu conjunto, as manchetes apontam para um cenário macro em que a persistência da inflação e o risco geopolítico se reforçam mutuamente. Se o petróleo permanecer volátil, o resultado poderá ser um crescimento mais lento, uma inflação mais rígida, uma Fed mais cautelosa e mercados que permanecem altamente sensíveis a todas as mudanças no Médio Oriente.