Europa
A principal conclusão macroeconómica para a Europa é que um novo choque petrolífero está a colidir com condições de crescimento já frágeis. O retorno do petróleo acima dos 110 dólares depois de o presidente dos EUA ter ameaçado o Irão através do Estreito de Ormuz aumenta o risco de custos mais elevados de combustível, transporte e factores de produção em toda a região.
Isto importa rapidamente para a Europa porque o bloco continua altamente exposto à energia importada e à perturbação do transporte marítimo. Mesmo que a medida se revele temporária, um aumento acentuado do petróleo complica as perspectivas de inflação e poderá limitar o alívio que as famílias e as empresas sentem devido à desinflação anterior.
O comércio de alimentos também voltou ao foco. A grande indústria suína de Espanha está a tentar conter os danos causados pela peste suína depois de países como os EUA terem suspendido as importações, criando um risco para um dos principais sectores de exportação agrícola da Europa e para os rendimentos rurais ligados à cadeia de abastecimento.
No Reino Unido, os benefícios e as pensões estão a aumentar e o limite de dois filhos está a acabar, com algumas famílias maiores a receber um aumento médio anual de £4.100. Isto deverá apoiar a despesa das famílias no extremo inferior da distribuição de rendimentos, mas também contribui para o cenário orçamental numa altura em que os decisores políticos estão a equilibrar o crescimento fraco com as pressões persistentes sobre os preços.
Dois outros desenvolvimentos apontam para um ambiente empresarial mais amplo. Um assistente de IA da China que impulsionou a mania de “criar lagostas” sublinha a rapidez com que as plataformas digitais podem moldar o comportamento do consumidor e a concorrência, enquanto o apelo da Marks & Spencer para uma acção mais forte contra o crime nas lojas e o abuso dos funcionários destaca os custos operacionais que os retalhistas enfrentam.
No seu conjunto, estas histórias mostram que a Europa enfrenta um maior risco de inflação importada, tensões comerciais específicas do sector e pressões politicamente sensíveis para proteger a procura. Para o crescimento, a inflação, a política e os mercados, a mensagem é que os riscos descendentes para a actividade estão agora lado a lado com novos riscos ascendentes para os preços, tornando o caminho para os bancos centrais e os investidores menos simples.