O pico do petróleo e os riscos de Hormuz colocam as perspectivas de inflação na Ásia novamente em foco

A principal conclusão macroeconómica para a Ásia é que o risco energético regressou ao centro das perspectivas. Os futuros do WTI subiram brevemente para a faixa de US$ 115 nas negociações de Nova York, um nível que, se sustentado, alimentaria rapidamente os custos dos combustíveis, as balanças comerciais e as expectativas de inflação em toda a região.

Essa preocupação é agravada pelo foco renovado no Estreito de Ormuz, uma rota crítica para os fluxos globais de petróleo. Qualquer aumento no risco de perturbação percebido é desproporcionalmente importante para os importadores asiáticos, especialmente para as economias que continuam altamente dependentes do fornecimento de energia do Médio Oriente.

Para os decisores políticos na Ásia, a combinação é estranha. Os bancos centrais que têm vindo a avançar no sentido de uma postura mais favorável ao crescimento poderão ter de ponderar isso face ao risco de uma inflação importada mais elevada, enquanto os governos poderão enfrentar uma pressão renovada para proteger as famílias e as empresas dos aumentos dos preços da energia.

O debate político da Coreia do Sul, reflectido em vários editoriais de 6 de Abril, acrescenta outra camada de incerteza numa das principais economias de exportação da Ásia. Mesmo quando as questões jurídicas imediatas são resolvidas, a instabilidade política pode afectar a confiança, a dinâmica das reformas e o enfoque político necessário para gerir os choques externos.

Noutros lugares, o relatório de que a RD Congo irá retirar alguns deportados dos EUA ao abrigo de um acordo com um país terceiro aponta para mudanças mais amplas na coordenação política global, embora o seu impacto macro directo na Ásia seja limitado. A destituição de Kim Hye-seong pelos Dodgers é notável para os leitores que seguem o interesse público coreano, mas não altera o quadro económico.

O que importa para os mercados é se a movimentação do petróleo se revela temporária ou se se torna enraizada juntamente com o transporte marítimo e o risco geopolítico. Se a energia se mantiver elevada, a Ásia enfrentará uma combinação mais difícil de crescimento mais lento, inflação mais firme e menor margem para flexibilização monetária, com os maiores efeitos provavelmente a aparecerem nas facturas de importação, nos preços ao consumidor e no sentimento de risco.