A principal conclusão macroeconómica é que as perspectivas globais estão a tornar-se mais difíceis de ler à medida que as expectativas laborais mais fracas nos EUA colidem com novos choques do lado da oferta provenientes da energia e do comércio. Essa combinação aponta para riscos de crescimento mais lento, juntamente com uma pressão renovada sobre os preços.
Nos Estados Unidos, a atenção está voltada para o relatório de empregos de março de sexta-feira, onde o crescimento da folha de pagamento deverá desacelerar para 59.000 e a taxa de desemprego deverá se manter em 4,4%. Um relatório nesse intervalo sugeriria que a procura de mão-de-obra está a arrefecer, sem ainda sinalizar uma deterioração acentuada.
Os mercados também estão a reagir a um salto nos preços do petróleo depois de o presidente Donald Trump ter ameaçado novos ataques ao Irão. Os preços mais elevados do petróleo alimentaram rapidamente um movimento mais amplo de eliminação do risco, com as ações a cair à medida que os investidores ponderavam a possibilidade de um choque geopolítico mais prolongado.
A política comercial acrescentou outra camada de incerteza depois de a administração ter anunciado ajustamentos às tarifas sobre metais e um imposto de 100% sobre os produtos farmacêuticos, ao mesmo tempo que citou preocupações de acessibilidade. Esta combinação sugere que os decisores políticos estão a tentar equilibrar os objectivos industriais e estratégicos com o risco de aumento dos custos para as empresas e as famílias.
No seu conjunto, as manchetes apontam para uma combinação de políticas mais difícil: contratações mais fracas seriam um argumento a favor do apoio ao crescimento, mas o petróleo mais firme e os custos relacionados com as tarifas poderiam manter vivos os riscos de inflação. Isto é importante para os bancos centrais, os rendimentos das obrigações e os mercados accionistas porque aumenta a possibilidade de a política permanecer restritiva mesmo quando a dinâmica económica arrefece.
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