EUA
A principal mensagem macroeconómica é que a economia dos EUA apresenta uma combinação mais desconfortável de pressão persistente sobre os preços e um crescimento subjacente mais fraco. Os preços ao produtor em Fevereiro subiram 0,7% em relação ao mês anterior e 3,4% em relação ao ano anterior, enquanto o PIB do quarto trimestre foi revisto em baixa para 0,7%, reforçando as preocupações de que a inflação não está a diminuir de forma limpa à medida que a actividade abranda.
Esse quadro foi sublinhado pelos dados de inflação de Janeiro, com o núcleo do PCE em 3,1%, ainda bem acima da meta da Reserva Federal. Em conjunto, a revisão do PIB e as leituras firmes da inflação sugerem que os decisores políticos não estão a obter a combinação benigna de arrefecimento dos preços e crescimento resiliente que tornaria os cortes nas taxas simples.
A energia é uma parte central da história. A subida do petróleo para 100 dólares por barril intensificou a preocupação de que os custos mais elevados dos combustíveis se possam espalhar pelos transportes e pelos preços no consumidor, ao mesmo tempo que comprimem os orçamentos familiares e as margens das empresas. A CNBC também informou que os trabalhadores de gig, incluindo motoristas e entregadores, já estão sentindo o impacto dos preços da gasolina atingindo o maior nível em 21 meses.
Neste contexto, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que o Tesouro não está a intervir nos mercados de matérias-primas petrolíferas e não tem autoridade para o fazer, afastando a especulação sobre uma acção directa para limitar os preços. Ao mesmo tempo, as tensões geopolíticas e económicas permanecem em foco depois do Presidente Donald Trump ter sinalizado um possível adiamento da cimeira de Pequim, enquanto Washington pressiona a China para ajudar a reabrir o Estreito de Ormuz, uma artéria fundamental para os fluxos globais de petróleo.
A preocupação mais geral é que estes desenvolvimentos estejam a alimentar um debate sobre a estagflação: o crescimento está a perder dinamismo, ao mesmo tempo que os riscos de inflação estão a ser reavivados pelas pressões energéticas e sobre os preços a montante. Isto é importante porque complica a política da Fed, aumenta o risco de condições financeiras mais restritivas durante mais tempo e deixa os mercados mais sensíveis a cada divulgação de dados sobre a inflação, o crescimento e o petróleo.