Japão
A economia japonesa encontra-se actualmente numa fase em que os aumentos salariais e o fardo dos elevados preços dos recursos aumentam ao mesmo tempo. Durante o mercado de trabalho da primavera deste ano, as principais empresas responderam a um nível elevado, uma após a outra, aumentando as expectativas de melhorias salariais, mas para que as famílias percebam os benefícios, é essencial que os efeitos se espalhem por um vasto leque de pessoas, de uma forma que supere o aumento dos preços. Em particular, à medida que os preços da energia continuam a subir, o crescimento dos salários nominais por si só pode não ser suficiente para apoiar o consumo.
O movimento em direção ao aumento salarial é um fator positivo para a economia japonesa. Com o elevado nível de respostas das grandes empresas, há esperança de que a tendência de melhoria das condições de trabalho se estabeleça, especialmente em empresas com grave escassez de mão-de-obra. No entanto, o foco no futuro será saber se as pequenas e médias empresas serão capazes de implementar aumentos salariais semelhantes, e as empresas com fraca capacidade de repercutir os aumentos de preços enfrentarão fortes restrições nos seus lucros. A menos que os aumentos salariais sejam repartidos por todos, incluindo os trabalhadores não regulares, a recuperação do consumo pessoal será provavelmente limitada.
Por outro lado, o aumento dos preços da gasolina está a afectar directamente os orçamentos familiares. O preço médio nacional da gasolina regular atingiu o máximo histórico, atingindo novos máximos em 44 províncias. O pano de fundo para isto é o aumento dos preços do petróleo bruto devido à situação no Médio Oriente, e os futuros do petróleo bruto também estão a subir significativamente. O aumento dos custos dos combustíveis tende a ter um efeito cascata numa vasta gama de preços, nomeadamente através dos custos logísticos e das tarifas de electricidade, e há preocupações de que isto possa compensar os efeitos dos aumentos salariais.
No exterior, a Reserva Federal dos EUA (FRB) manteve as taxas de juro inalteradas durante duas reuniões consecutivas, mostrando cautela face às incertezas, incluindo a situação no Médio Oriente. É provável que o mercado continue a esperar para ver quando os EUA começarão a cortar as taxas de juro, e existe a possibilidade de o Japão também ser afectado através dos mercados cambiais e de capitais. Além disso, a análise da agência de inteligência dos EUA de que a China não planeia invadir Taiwan até 2027 forneceu algum material à visão das tensões na Ásia Oriental, mas não se pode dizer que os riscos de segurança regional tenham diminuído. Também houve relatos de um cessar-fogo temporário entre o Paquistão e o Afeganistão, mas isto não parece indicar que os riscos geopolíticos globais tenham diminuído.
A questão imediata para o Japão é se a procura interna será apoiada por aumentos salariais ou se os rendimentos reais serão pressionados pelos elevados preços da energia. Se os lucros das empresas permanecerem sólidos e os aumentos salariais se estenderem às pequenas e médias empresas e ao emprego não regular, haverá margem para apoiar a economia. Contudo, se os preços elevados do petróleo e a incerteza sobre a situação no exterior persistirem, as famílias tornar-se-ão mais frugais, o que poderá abrandar o ritmo da recuperação económica.