EUA
A economia americana enfrenta uma confluência de fatores adversos que desafiam a narrativa de crescimento robusto. Os últimos dados econômicos revelam uma desaceleração significativa no quarto trimestre, com o PIB expandindo-se a apenas 1,4% anualmente—um resultado decepcionate aquém da previsão de 2,5%. Essa desaceleração ocorre em meio à inflação persistente, com o índice PCE principal atingindo 3%, atendendo às expectativas mas sugerindo que as pressões de preços continuam resistentes apesar das esperanças de desinflação contínua. A combinação pinta um quadro de uma economia perdendo momentum conforme 2025 avança.
O mercado de trabalho, um pilar tradicional da força econômica americana, está apresentando sinais claros de resfriamento. Economistas entrevistados pelo Dow Jones esperam que o crescimento de folha de pagamentos de fevereiro despence para apenas 50 mil empregos, um recuo dramático em relação aos surpreendentemente robustos 130 mil de janeiro. Essa desaceleração reflete uma mudança estrutural mais ampla na dinâmica do emprego. O prêmio por mudança de emprego—outrora uma marca da era pós-pandêmica da "grande renúncia"—praticamente desapareceu, com diferenciais de crescimento salarial entre quem muda de emprego e quem permanece no mesmo cargo essencialmente desabando. Essa mudança sugere que os trabalhadores estão ficando menos otimistas sobre oportunidades ou podem estar ajustando expectativas em um mercado de trabalho mais restritivo.
A política comercial permanece em fluxo após uma decisão histórica da Suprema Corte anulando as tarifas recíprocas constitucionalmente questionáveis do Presidente Trump. Embora esse desenvolvimento tenha injetado incerteza nos mercados e na economia em geral, algumas tarifas setoriais específicas permanecem em vigor, deixando as empresas lutando para navegar um cenário regulatório em evolução. Surpreendentemente, apesar das mudanças no regime tarifário e da arrecadação tarifária elevada—que disparou mais de 300% em janeiro—o déficit comercial americano se mostrou notavelmente resiliente. O déficit total atingiu 901 bilhões de dólares em 2025, essencialmente inalterado em relação ao ano anterior, apesar das intenções de reduzir o desequilíbrio através da política tarifária.
A decisão da Suprema Corte cria uma janela de incerteza enquanto a economia e os mercados se ajustam a um cenário em mudança. Enquanto isso, a administração Trump resistiu a análises críticas dos impactos tarifários, com o Diretor do Conselho Econômico Nacional Kevin Hassett descartando um estudo do Federal Reserve de Nova York sobre tarifas como "o pior artigo que já vi", destacando o debate contencioso sobre a eficácia da política comercial.
Talvez mais preocupante para os formuladores de políticas seja o que economistas chamam de "boomcession"—um fenômeno em que os americanos reportam insatisfação persistente com a economia apesar do crescimento técnico. O sentimento do consumidor permanece negativo, sugerindo que os números de PIB geral mascaram ansiedades subjacentes sobre poder de compra, segurança no emprego e oportunidades econômicas. Essa desconexão entre estatísticas de crescimento e percepção pública sublinha os efeitos corrosivos da inflação nos padrões de vida reais e levanta questões sobre a sustentabilidade das tendências econômicas atuais. Enquanto isso, desenvolvimentos positivos no exterior, como a inflação do Reino Unido esfriando para 3% em janeiro, destacam que o desafio de inflação dos EUA permanece resistente em relação aos pares globais.