Treasury Debt Held by the Public

Sobre o saldo de títulos do Tesouro americano em circulação no mercado

O saldo de títulos do Tesouro americano em circulação no mercado é um indicador que mede o montante de títulos do Tesouro americano (Treasury securities) emitidos pelo governo dos EUA e mantidos pelo setor privado e investidores estrangeiros, excluindo agências governamentais como o Federal Reserve (FRB) e fundos fiduciários de seguridade social. É expresso em dólares, representando o total da dívida em títulos americanos menos a parcela detida por agências governamentais.

Este indicador é importante porque reflete a verdadeira situação fiscal dos EUA. A parcela detida por agências governamentais representa apenas transferências de fundos dentro do próprio governo, enquanto a parcela em circulação no mercado representa a verdadeira obrigação de dívida em títulos. Se esse saldo aumenta, o peso dos pagamentos de juros sobre os títulos americanos mantidos pelo setor privado aumenta, sugerindo deterioração das finanças do governo. Também existem preocupações quanto ao aumento da pressão sobre as taxas de juros e seus efeitos sobre a inflação.

Como tendência geral, o saldo de títulos do Tesouro em circulação no mercado apresenta uma trajetória crescente de longo prazo. Particularmente após a crise financeira de 2008, aumentou rapidamente devido às políticas de flexibilização quantitativa do FRB. Durante a crise do coronavírus em 2020, aumentou novamente rapidamente devido ao aumento dos gastos governamentais. Atualmente, aproximadamente 75-80% do saldo total de dívida em títulos está em circulação no mercado, e seu tamanho ultrapassa 100% do PIB.

Um ponto importante a observar é a relação entre esse saldo e as taxas de juros de longo prazo. Se os investidores evitarem títulos americanos quando o saldo aumenta, as taxas de juros sobem e o ônus de juros do governo aumenta, criando um ciclo vicioso. Além disso, mudanças na proporção de investidores estrangeiros (particularmente China e Japão) também são alvos importantes de monitoramento, pois afetam as taxas de câmbio e os mercados de capitais dos EUA.