欧州
最も明確なマクロメッセージは、欧州が再び海外からの衝撃を吸収しなければならないということだ。ドナルド・トランプ大統領がイランの新たな選択肢について説明を受けるとの報道を受け、原油価格は2022年以来の高水準に達し、中央銀行が緩和余地を模索していた矢先にインフレリスクが高まった。
このリスクがイングランド銀行の最新のシグナルを形作った。この会合では、長期化する中東紛争が住宅ローン、家計の支払い、雇用にどのように波及する可能性があるかを強調する一方、エネルギーコストの高騰が何か月も続いた場合、英国の見通しがいかに不確実であるかを改めて強調した。
英国はすでに実体経済の圧力に直面しているため、これらの懸念は深刻だ。 3,800人の雇用を削減し、ホテルのレストランを改装するというウィットブレッドの計画は、賃金と借入の圧力が依然として高まっているにもかかわらず、企業が依然として節約を模索しているため、消費者とコスト環境がより厳しいことを示している。
通商政策はさらに複雑な状況をもたらした。ウイスキーとバーボンに関してケンタッキー州と協力するスコットランドの能力に影響を与える制限を撤廃するというトランプ大統領の示唆は、政治的に敏感な分野で緩和の余地がある程度あることを示唆しているが、大西洋を越えた通商と事業計画にかかわっている広範な不確実性を相殺するにはほとんど役立たない。
企業の見出しには、世界的な背景の変化も反映されています。アップルの「並外れた」iPhone需要の説明は、ティム・クック氏の15年ぶりの退任とジョン・ターナス氏の後任計画と並び、投資家が強い消費者需要がより不安定な地政学や金利環境に耐えられるかどうかを検討しているにもかかわらず、主要多国籍企業の回復力を示している。
欧州にとって、エネルギー主導のインフレリスク、家計や企業の見通しの悪化、企業の信頼感の不均一といった複合的な影響が最も重要だ。こうした状況が利下げの道筋を複雑にし、成長見通しを曇らせ、市場は原油価格のさらなる動き、政策シグナル、雇用動向に非常に敏感になっている。