ホルムズ燃料リスクと中朝関係がマクロ情勢の緊張を強め、センチメントは低迷

主なマクロシグナルは、信頼感が悪化する一方、地政学的ショックが価格の上振れリスクを高めていることであり、この組み合わせが成長とインフレの見通しを複雑にしている。

米国では消費者心理が過去最低に落ち込み、ミシガン大学総合指数は47.6に低下した。この減少は、インフレ懸念と戦争関連の不確実性がいかに家計に重くのしかかっているかを浮き彫りにしており、米国の成長の主な原動力である消費に対する顕著な警告サインである。

同時に、ホルムズ海峡が閉鎖されたままの場合、ヨーロッパはエネルギーと輸送が逼迫する可能性があると警告されている。国際空港評議会は、パラフィン不足が3週間以内に危機的状況になる可能性があると述べ、湾岸地域での供給途絶が航空燃料ストレスと広範なコスト圧力にいかに急速に影響するかを強調した。

これにより、現在のショックに2番目のマクロチャネルが加わる。需要期待が弱まっても、供給側のリスクによりインフレが上昇し続ける可能性がある。政策当局者にとって、これは不快な組み合わせだ。なぜなら、景気の低迷は通常、支持を主張する一方で、新たな物価上昇圧力は警戒を主張するからである。

アジアでは、北朝鮮の指導者金正恩氏が中国との「多面的」関係を追求するとの公約は、地政学的なブロックが強固になり続けていることを改めて思い出させるものとなっている。当面の経済への影響はセンチメントや燃料ヘッドラインほど直接的ではないものの、この会合は地域全体に戦略的緊張と政策の不確実性というより広範な環境を増大させる。

市場への総合的なメッセージは、インフレの抑制が困難になる可能性があると同時に、成長の下振れリスクが高まっているということだ。政策当局者が新たな供給ショックと並行して需要低迷に対処する必要に迫られた場合、これは金利予想、エネルギーに敏感なセクター、輸送コスト、そして広範なリスク選好にとって重要となる。