欧州
最も明らかなマクロ的な結論は、南ヨーロッパ経済の一部は依然として堅調であるものの、この地域は依然として外的ショックに対して脆弱であるということだ。スペインの記録的な雇用の増加は、家計の需要とサービス活動が持ちこたえていることを示唆しているが、海外投資の急激な減少は、同国の中期資本の見通しに対する信頼感の弱さを示している。
スペインの社会保障加入者数は、イースターウィークの影響で21万1,000人以上の雇用が増加し、失業率が若干低下したことを受けて、3月に過去最高を記録した。このことは、たとえその押し上げの一部が観光や関連サービスにおける季節雇用を反映したものであっても、労働市場が依然として成長を下支えしているという見方を裏付けるものである。
しかし、その強さは投資データの低迷によって相殺された。公式統計によると、欧州の資金が資本誘致に役立つとの期待にもかかわらず、スペインへの海外直接投資は２０２５年に２１．８％減の３０７億６４００万ユーロとなり、２０２１年以来の最低水準となった。これは、国内経済活動が回復力を示しているにもかかわらず、投資家が広範なビジネス環境に対して引き続き警戒していることを示唆している。
他の地域でも、エネルギー価格の高騰による経済的影響がより顕著になってきています。フェリックス・プロジェクトは、イランをめぐる紛争に伴うコスト増加による負担を感じていると述べ、観光業者らは、たとえいくつかの機会も生じたとしても、不確実性によって有望な今年のスタートが危険にさらされていると述べた。
配送の話はその点を裏付けています。フランス所有の船舶は、紛争が始まって以来ホルムズ海峡を通過した最初の欧州大手企業所有の船舶となったようで、貿易の流れの持続と、エネルギーや輸送の混乱に対する欧州経済の敏感性の両方を浮き彫りにした。これとは別に、リモートワークの普及が続いていることが沿岸部の町の活動を支えており、人々が住み、過ごす場所の構造的変化が依然として地域経済をどのように再構築しているかを示している。
これらの動向は共に、欧州が2つの競合する力、すなわち一方では回復力のある雇用と変化する地域需要、もう一方ではエネルギー、輸送、投資家の信頼に対する地政学的な圧力に直面していることを示しているため、重要である。成長と市場にとって、この組み合わせは短期的な経済活動を支援するが、外部コストがさらに上昇するか投資が引き続き抑制された場合、インフレがより強固になり、政策背景がより複雑になるリスクが高まる。