米国の雇用統計を前に関税ショックと原油高騰の見通しに雲行き

マクロ的に重要な点は、米国の労働期待の軟化がエネルギーや貿易による供給面での新たなショックと衝突する中、世界の見通しがますます読みにくくなっているということだ。この組み合わせは、新たな価格圧力とともに成長鈍化リスクを示している。

米国では金曜日の3月雇用統計に注目が集まっており、雇用者数の伸びは5万9,000人に鈍化すると予想され、失業率は4.4％にとどまるとみられている。この範囲の報告書は、労働需要がまだ急激な悪化を示していないものの、冷え込んでいることを示唆することになる。

ドナルド・トランプ大統領がイランへのさらなる攻撃を示唆したことを受けて、市場は原油価格の高騰にも反応している。原油価格の上昇は急速に広範なリスクオフの動きに影響し、投資家が地政学的ショックがより長期化する可能性を検討する中、株価は下落した。

政権が金属関税の調整と医薬品への100％関税を発表し、同時に手頃な価格への懸念も挙げたことで、通商政策にはさらなる不確実性が加わった。この組み合わせは、政策立案者が企業や家計のコスト上昇リスクと産業目標と戦略目標のバランスを取ろうとしていることを示唆している。

総合すると、見出しはより困難な政策組み合わせを示唆している。つまり、雇用の低迷は成長への支援を主張するだろうが、原油価格と関税関連コストの堅調によりインフレリスクは存続する可能性がある。これは、経済の勢いが鈍化しても政策が制限的なままになる可能性が高まるため、中央銀行、債券利回り、株式市場にとって重要だ。