中国
イスラエルはイランとの戦争が「決定的段階」に入ったと宣言し、バグダッドと中東全域の主要エネルギー施設への爆撃が相次いでいる。これは情勢の沈静化ではなく、むしろ軍事的な全面衝突への移行を示唆している。トランプ大統領がホルムズ海峡の安全確保に向け中国を含む各国に軍艦派遣を明確に求めたことは、この危機が世界大国の直接的関与を不可避にしていることを示している。中国はエネルギー安全保障の利益と中東地域との関係維持、さらに米国主導の軍事作戦への巻き込まれ回避のバランスを取る、極めて難しい外交判断を迫られている。
エネルギー市場への影響が最優先課題だ。ホルムズ海峡は世界的な石油供給の動脈であり、この海峡での流通阻害は、とりわけエネルギー依存度の高い経済圏におけるインフレ圧力を大きく高める。英国政府が低所得世帯への「対象を限定した」支援を既に発表しているのは、先進国が深刻なエネルギー価格ショックを織り込み始めていることの表れである。一方、世界最大の原油輸入国である中国にとって、供給が長期的に途絶する事態は製造業の競争力を脅かし、既に脆弱な国内需要の下で デフレ圧力をさらに強める恐れがある。
地政学的な波及は確実に広がっている。レバノンではイスラエルによる空爆が激化する一方、国連事務総長は「軍事的な解決策はない」と警告しながらも、外交的な動きは停滞している。トルコは潜在的なジェノサイドの可能性を懸念し、中東政策をめぐるNATO内の亀裂が露呈している。また、この紛争の影響は予想外の地域にも及んでいる。2022年の債務危機から回復中のスリランカは、地域不安定化による海運ルートの混乱と南アジアの貿易パターン変化により、経済回復が新たな試練を迎える可能性がある。
国際協力枠組みが地政学的な分断によって再編されている。ハマスがイランに対し周辺国への攻撃回避を異例の呼びかけをしたことは、代理勢力さえも制御不能な紛争拡大を懸念していることを示しているが、この抑制も作戦の継続を止めるには不十分であった。米国がベネズエラの大使館を再開し、グローバル・サウスに向けた外交姿勢全般を再調整する動きもあり、ワシントンは中東危機を管理しながら同時に同盟関係を組み替えている。
成長と市場への影響は深刻だ。エネルギー価格ショックが長期化すれば、中央銀行が金利方針の混在したシグナルに直面するなか、輸入依存度の高い経済圏のインフレ圧力が増す。既に脆弱な中国の成長は、原油供給途絶のリスクと安全保障公約に引き込まれることで国内景気刺激から目を逸らされる二重苦に直面している。「決定的段階」の内容が不透明である限り、株式市場はボラティリティを抱え続ける一方、エネルギーインフレが再燃すれば債券利回りは上昇圧力を受けるだろう。これは財政制約に直面する高債務国にとって特に懸念される事態である。