États-Unis
Le principal message macroéconomique est que le marché du travail américain semble se refroidir de manière ordonnée, et ne se détériore pas assez rapidement pour forcer un changement imminent de la part de la Réserve fédérale. Cela maintient le contexte politique orienté vers des taux plus élevés pendant plus longtemps, même si les embauches perdent un peu de leur élan.
L’aperçu de CNBC du rapport sur l’emploi d’avril de vendredi a décrit le marché du travail comme étant stable et résilient malgré de multiples vents contraires. L’accent est moins mis sur la question de savoir si les embauches ralentissent que sur la question de savoir si le ralentissement reste maîtrisé, sans rupture nette des conditions d’emploi.
Cette interprétation a été étayée par le rapport d’ADP montrant que la masse salariale du secteur privé a augmenté de 109 000 en avril, au-dessus des attentes. Ces données confirment que la demande de main-d'œuvre ne ralentit que progressivement, ce qui réduit la pression sur la Fed pour qu'elle agisse rapidement pour assouplir sa politique.
L’angle politique a été encore accentué par la remarque de Paul Tudor Jones selon laquelle il n’y a « aucune chance » que Kevin Warsh parvienne à convaincre la Fed de réduire ses taux. Quel que soit le débat interne, le message plus large du marché est que les baisses de taux nécessitent encore des preuves plus claires d’un affaiblissement économique ou d’une désinflation plus rapide.
Pris ensemble, les gros titres décrivent une économie qui continue de générer des emplois, mais à un rythme plus cohérent avec la modération que avec la surchauffe. Pour les marchés et les décideurs politiques, c’est important car un marché du travail qui reste ferme peut soutenir la croissance, mais cela risque également de retarder les baisses de taux si les pressions inflationnistes ne s’estompent pas assez rapidement.