L’Europe maintient le cap sur les taux alors que les dépenses en IA et la révision des troupes américaines stimulent les marchés

Le constat macroéconomique immédiat en Europe est que les décideurs politiques continuent de donner la priorité à la crédibilité plutôt qu’à la précipitation. Les attentes selon lesquelles la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre resteront inchangées suggèrent que les responsables voient peu de marge pour un assouplissement brutal alors que les risques d'inflation et la faiblesse de la croissance continuent de tirer dans des directions opposées.

Cela laisse l’Europe confrontée à un défi familier de stagflation. Si l’activité reste faible alors que les pressions sur les prix restent tenaces, les banques centrales pourraient être contraintes de tolérer plus longtemps une demande plus faible plutôt que de risquer de relancer l’inflation par des baisses prématurées des taux.

Aux États-Unis, l’attention s’est déplacée vers la question de savoir si les plus grandes entreprises technologiques peuvent justifier l’ampleur de leurs dépenses en IA. Les résultats de Meta, Amazon, Alphabet et Microsoft ont permis aux investisseurs de se concentrer non seulement sur les bénéfices, mais également sur la manière dont les liquidités sont déployées dans les infrastructures et sur la question de savoir si les rendements arriveront assez rapidement.

Ces fluctuations des principales valeurs technologiques ont une importance au-delà du marché boursier, car elles façonnent un appétit pour le risque plus large et influencent la manière dont les investisseurs envisagent la productivité, les marges des entreprises et la durabilité de la croissance américaine. Lorsque les plus grandes entreprises du marché évoluent brusquement, elles peuvent également affecter les conditions financières mondiales et la confiance bien au-delà du secteur technologique.

Parallèlement, la déclaration du président Donald Trump selon laquelle les États-Unis envisagent une éventuelle réduction des troupes en Allemagne introduit une autre source d’incertitude pour l’Europe. Avant même qu’une décision ne soit prise, la combinaison de banques centrales prudentes, de volatilité des marchés induite par l’IA et de questions géopolitiques est importante car elle peut modifier les perspectives de croissance, d’inflation, le calendrier des politiques et les performances de tous les actifs.