Malgré les progrès en matière d'augmentation des salaires, les prix élevés du carburant et les inquiétudes à l'étranger pèsent sur l'économie japonaise.

L’économie japonaise se trouve actuellement dans une phase où les augmentations de salaires et le fardeau des prix élevés des ressources augmentent en même temps. Au cours du marché du travail du printemps de cette année, les grandes entreprises ont réagi à un niveau élevé les unes après les autres, augmentant leurs attentes en matière d'amélioration des salaires, mais pour que les ménages en réalisent les bénéfices, il est essentiel que les effets se propagent à un large éventail de personnes d'une manière qui dépasse la hausse des prix. En particulier, alors que les prix de l’énergie continuent d’augmenter, la croissance des salaires nominaux à elle seule pourrait ne pas suffire à soutenir la consommation.

Le mouvement vers des augmentations de salaires est un facteur positif pour l’économie japonaise. Avec le niveau élevé de réponses des grandes entreprises, on peut espérer que la tendance à l'amélioration des conditions de travail s'établira, en particulier dans les entreprises confrontées à de graves pénuries de main-d'œuvre. Toutefois, l’accent sera désormais mis sur la capacité des petites et moyennes entreprises à mettre en œuvre des augmentations de salaires similaires, et les entreprises ayant une faible capacité à répercuter les hausses de prix seront confrontées à de lourdes contraintes sur leurs bénéfices. À moins que les augmentations de salaires ne soient généralisées, y compris aux travailleurs non réguliers, la reprise de la consommation personnelle sera probablement limitée.

En revanche, la hausse des prix de l’essence impacte directement le budget des ménages. Le prix moyen national de l’essence ordinaire a atteint un niveau record, atteignant de nouveaux sommets dans 44 préfectures. Le contexte est la hausse des prix du pétrole brut due à la situation au Moyen-Orient, et les prix à terme du pétrole brut augmentent également de manière significative. La hausse des coûts du carburant a tendance à avoir un effet d’entraînement sur un large éventail de prix, notamment à travers les coûts logistiques et les tarifs de l’électricité, et l’on craint que cela puisse compenser les effets des augmentations de salaires.

À l’étranger, la Réserve fédérale américaine (FRB) a laissé ses taux directeurs inchangés pendant deux réunions consécutives, faisant preuve de prudence face aux incertitudes, notamment à la situation au Moyen-Orient. Le marché continuera probablement d’attendre de voir quand les États-Unis commenceront à réduire les taux d’intérêt, et il est possible que le Japon soit également affecté par les marchés des changes et des capitaux. En outre, l'analyse des services de renseignement américains selon laquelle la Chine ne prévoit pas d'envahir Taïwan d'ici 2027 a donné matière à l'idée de tensions en Asie de l'Est, mais on ne peut pas dire que les risques pour la sécurité régionale ont reculé. Des rapports font également état d'un cessez-le-feu temporaire entre le Pakistan et l'Afghanistan, mais cela ne semble pas indiquer que les risques géopolitiques globaux se soient atténués.

La question immédiate pour le Japon est de savoir si la demande intérieure sera soutenue par des augmentations de salaires ou si les revenus réels seront mis sous pression par les prix élevés de l’énergie. Si les bénéfices des entreprises restent solides et si les augmentations de salaires s’étendent aux petites et moyennes entreprises et à l’emploi non régulier, il est possible de soutenir l’économie. Toutefois, si les prix élevés du pétrole et l’incertitude quant à la situation à l’étranger persistent, les ménages deviendront plus économes, ce qui pourrait ralentir le rythme de la reprise économique.