Chine
L'histoire macroéconomique dominante est l'érosion de l'ordre international fondé sur des règles au profit d'une projection de puissance brute. Le nouveau chef suprême de l'Iran s'est engagé à maintenir le blocus du détroit d'Ormuz tout en attaquant les bases américaines, menaçant directement l'un des points d'étranglement énergétiques les plus critiques du monde. Parallèlement, la confirmation publique par la Serbie de sa possession de missiles supersoniques chinois signale un alignement croissant Moscou-Pékin-Belgrade qui contourne entièrement les cadres de l'OTAN et de l'UE. Ces événements ne sont pas des incidents isolés mais des symptômes d'un monde où la capacité de l'État et les capacités militaires comptent de plus en plus par rapport aux garde-fous institutionnels.
L'escalade au Moyen-Orient porte un poids économique immédiat. Les dépenses du Pentagone au cours de la première semaine, s'élevant à 11,3 milliards de dollars, laissent présager que les coûts de la guerre pourraient dépasser 500 milliards de dollars annuels s'ils se poursuivent, exerçant une pression sur les trajectoires budgétaires américaines déjà soumises à des engagements de dépenses intérieures. Ces dépenses d'origine militaire pourraient renforcer les attentes inflationnistes malgré le resserrement continu de la Réserve fédérale, créant un dilemme politique délicat. Les marchés énergétiques font face à une vulnérabilité particulière compte tenu des menaces explicites de l'Iran contre les infrastructures de transport régionales, les pics potentiels des prix du pétrole brut ayant des répercussions dans les chaînes d'approvisionnement mondiales déjà fragilisées par les perturbations antérieures.
Le positionnement stratégique de la Chine émerge comme le thème secondaire. Les transferts de missiles vers la Serbie révèlent la volonté de Pékin d'armer les États non-alignés, élargissant son empreinte géopolitique tout en maintenant une négation plausible par le biais de ventes par des tiers. L'incident de contrebande de fourmis, bien que apparemment anodin, suggère l'existence de réseaux commerciaux chinois informels opérant à travers les chaînes d'approvisionnement africaines—un rappel que l'influence économique s'exerce par de multiples canaux au-delà des statistiques commerciales officielles.
La convergence de la fragmentation géopolitique, de budgets de défense en hausse, et des menaces d'approvisionnement énergétique crée un environnement de risque stagflationnaire. Les banques centrales font face à une pression pour maintenir des positions restrictives contre les attentes inflationnistes ressurgentes, tandis que les autorités budgétaires auront du mal à contenir les dépenses liées à la guerre. Les marchés émergents exposés aux chocs énergétiques ou à une réalignement géopolitique font face à une volatilité particulière dans les mois à venir.