Europa
El mensaje macro más claro es que Europa nuevamente tiene que absorber shocks externos. El petróleo alcanzó su nivel más alto desde 2022, después de un informe de que el presidente Donald Trump sería informado sobre las nuevas opciones de Irán, agudiza el riesgo de inflación justo cuando los bancos centrales buscaban espacio para flexibilizar.
Ese riesgo enmarcó las últimas señales del Banco de Inglaterra. Su reunión destacó cómo un conflicto prolongado en Medio Oriente podría afectar las hipotecas, las facturas de los hogares y el empleo, al tiempo que reforzó cuán inciertas siguen siendo las perspectivas del Reino Unido si los mayores costos de la energía persisten durante meses.
Esas preocupaciones surgen cuando el Reino Unido ya enfrenta presiones en la economía real. El plan de Whitbread de eliminar 3.800 puestos de trabajo y remodelar los restaurantes de su hotel apunta a un entorno de consumo y costos más difícil, en el que las empresas seguirán buscando ahorros incluso cuando las presiones salariales y de endeudamiento siguen siendo elevadas.
La política comercial ofreció un panorama más heterogéneo. La indicación de Trump de que eliminaría las restricciones que afectan la capacidad de Escocia para trabajar con Kentucky en materia de whisky y bourbon sugiere cierto margen para flexibilizar las medidas en un área políticamente sensible, aunque hace poco para compensar la incertidumbre más amplia que se cierne sobre el comercio transatlántico y la planificación empresarial.
Los titulares corporativos también reflejaron un contexto global cambiante. La descripción que hace Apple de la demanda “extraordinaria” del iPhone, junto con la salida planificada de Tim Cook después de 15 años y la sucesión de John Ternus, indican resiliencia en una multinacional clave incluso cuando los inversores sopesan si la fuerte demanda de los consumidores puede resistir un entorno geopolítico y de tasas más volátil.
Para Europa, el efecto combinado es lo que más importa: riesgos de inflación impulsados por la energía, menor visibilidad para los hogares y las empresas y una confianza empresarial desigual. Esa combinación complica el camino para los recortes de tasas, nubla las perspectivas de crecimiento y deja a los mercados muy sensibles a nuevos movimientos en el petróleo, las señales políticas y las tendencias del empleo.