Europa
La principal conclusión para Europa es que los shocks externos están poniendo a prueba nuevamente un equilibrio ya delicado entre un crecimiento débil y un riesgo inflacionario persistente. El aumento de los precios del petróleo y nuevas señales de perturbaciones en el comercio y el transporte complican las perspectivas para los hogares, las empresas y las autoridades de toda la región.
Los mercados energéticos subieron después de que Donald Trump dijera que se había incautado un barco iraní, ampliando la volatilidad observada desde que Estados Unidos e Israel atacaron a Irán el 28 de febrero. Para Europa, cualquier aumento sostenido del petróleo afectaría directamente los costos de la energía, las facturas de transporte y las expectativas de inflación en un momento en que la demanda sigue siendo débil.
La política comercial sigue siendo otra fuente de distorsión. Los reembolsos de aranceles de Trump están comenzando a través de un portal que se espera maneje 160 mil millones de dólares en reembolsos, pero es poco probable que los consumidores vean muchos beneficios si las empresas retienen las ganancias o las utilizan para reparar márgenes, limitando cualquier efecto desinflacionario de la medida.
Las interrupciones operativas también se manifiestan más cerca de casa. Otro vuelo dejó pasajeros atrás debido a retrasos fronterizos vinculados a las nuevas reglas de entrada a Europa, lo que subraya cómo los cuellos de botella administrativos pueden afectar el turismo, los viajes de negocios y la eficiencia aeroportuaria durante un período en el que la actividad de servicios es importante para la combinación de crecimiento de Europa.
Las noticias corporativas agregaron una capa separada de incertidumbre y transición. Apple nombró a John Ternus para reemplazar a Tim Cook como director ejecutivo, y Cook se convirtió en presidente ejecutivo, mientras que Blue Origin dejó en tierra un cohete después de un accidente con un satélite, y una investigación de la BBC señaló patrones comerciales sospechosos en torno a los titulares de la guerra de Irán y las declaraciones presidenciales.
En conjunto, estos acontecimientos son importantes porque combinan riesgos al alza para la inflación con nuevos obstáculos para la actividad y la confianza. Esa combinación es incómoda para las autoridades y los mercados europeos: los precios más altos de la energía pueden retrasar la flexibilización de las expectativas, mientras que las fricciones fronterizas y una transmisión más suave de los cambios comerciales en los consumidores aún pueden limitar el crecimiento.