Europa
La conclusión macroeconómica más clara es que partes de la economía del sur de Europa se mantienen firmes, pero la región sigue siendo vulnerable a los shocks externos. El aumento récord del empleo en España sugiere que la demanda de los hogares y la actividad de servicios se han mantenido, pero la fuerte caída de la inversión extranjera apunta a una menor confianza en la historia del capital a mediano plazo del país.
La afiliación a la Seguridad Social en España alcanzó un máximo histórico en marzo después de que se crearon más de 211.000 puestos de trabajo, ayudados por la Semana Santa, mientras que el desempleo disminuyó ligeramente. Esto refuerza el argumento de que el mercado laboral todavía respalda el crecimiento, incluso si parte del impulso refleja la contratación estacional en turismo y servicios relacionados.
Pero esa fortaleza fue contrarrestada por datos de inversión más débiles. Las cifras oficiales mostraron que la inversión extranjera directa en España cayó un 21,8% en 2025 hasta los 30.764 millones de euros, el nivel más bajo desde 2021, a pesar de las expectativas de que los fondos europeos ayudarían a atraer capital. Eso sugiere que los inversores siguen siendo cautelosos respecto del entorno empresarial más amplio, incluso cuando la actividad interna demuestra resistencia.
En otros lugares, los efectos económicos del aumento de los precios de la energía son cada vez más visibles. El Proyecto Félix dijo que está sintiendo la presión del aumento de los costos vinculados al conflicto que involucra a Irán, mientras que los operadores turísticos dijeron que la incertidumbre ha puesto en riesgo un comienzo de año prometedor, incluso si también han surgido algunas oportunidades.
La historia del envío refuerza ese punto. Un barco de propiedad francesa parece haberse convertido en el primer barco propiedad de una importante empresa europea en cruzar el Estrecho de Ormuz desde que comenzó el conflicto, lo que pone de relieve tanto la persistencia de los flujos comerciales como la sensibilidad de la economía europea a las interrupciones en la energía y el transporte. Por otra parte, la continua difusión del trabajo remoto está respaldando la actividad en las ciudades costeras, lo que muestra cómo los cambios estructurales en los lugares donde vive y gasta la gente todavía están remodelando las economías locales.
En conjunto, estos acontecimientos son importantes porque apuntan a una Europa que enfrenta dos fuerzas en competencia: el empleo resiliente y la demanda regional cambiante, por un lado, y la presión geopolítica sobre la energía, el transporte y la confianza de los inversores, por el otro. Para el crecimiento y los mercados, esa combinación respalda la actividad a corto plazo, pero aumenta el riesgo de una inflación más rígida y un contexto político más complicado si los costos externos aumentan aún más o la inversión se mantiene moderada.