EE.UU.
El principal mensaje macroeconómico es que la economía estadounidense está mostrando una combinación más incómoda de presión persistente sobre los precios y un crecimiento subyacente más débil. Los precios al productor en febrero aumentaron un 0,7% respecto al mes anterior y un 3,4% respecto al año anterior, mientras que el PIB del cuarto trimestre se revisó a la baja hasta el 0,7%, lo que refuerza las preocupaciones de que la inflación no esté disminuyendo claramente a medida que se desacelera la actividad.
Ese panorama quedó subrayado por los datos de inflación de enero, con un PCE subyacente del 3,1%, todavía muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. En conjunto, la revisión del PIB y las firmes lecturas de inflación sugieren que las autoridades no están obteniendo la combinación benigna de enfriamiento de precios y crecimiento resiliente que haría que los recortes de tasas fueran sencillos.
La energía es una parte central de la historia. El aumento del petróleo hacia los 100 dólares el barril ha intensificado la preocupación de que los mayores costos del combustible puedan extenderse a través del transporte y los precios al consumidor, al tiempo que reducen los presupuestos de los hogares y los márgenes de las empresas. CNBC también informó que los trabajadores autónomos, incluidos conductores y repartidores, ya están sintiendo el impacto de que los precios de la gasolina alcanzaron un máximo de 21 meses.
En ese contexto, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que el Tesoro no está interviniendo en los mercados de materias primas petroleras y no tiene la autoridad para hacerlo, rechazando las especulaciones sobre acciones directas para limitar los precios. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas y económicas siguen siendo el foco de atención después de que el presidente Donald Trump señalara un posible retraso de una cumbre de Beijing mientras Washington presiona a China para que ayude a reabrir el Estrecho de Ormuz, una arteria clave para los flujos mundiales de petróleo.
La preocupación más amplia es que estos acontecimientos estén alimentando un debate sobre la estanflación: el crecimiento está perdiendo impulso justo cuando los riesgos de inflación están siendo reavivados por las presiones sobre los precios energéticos y upstream. Eso es importante porque complica la política de la Fed, aumenta el riesgo de condiciones financieras más estrictas por más tiempo y deja a los mercados más sensibles a cada publicación de datos sobre inflación, crecimiento y petróleo.