Japón
La economía japonesa se encuentra actualmente en una fase en la que los aumentos salariales y la carga de los altos precios de los recursos aumentan al mismo tiempo. Durante el mercado laboral de primavera de este año, las principales empresas respondieron a un alto nivel una tras otra, aumentando las expectativas de mejoras salariales, pero para que los hogares se den cuenta de los beneficios, es esencial que los efectos se extiendan a una amplia gama de personas de una manera que supere el aumento de los precios. En particular, a medida que los precios de la energía siguen aumentando, el crecimiento de los salarios nominales por sí solo puede no ser suficiente para respaldar el consumo.
El movimiento hacia aumentos salariales es un factor positivo para la economía japonesa. Con el alto nivel de respuestas de las grandes empresas, existe la esperanza de que se consolide la tendencia a mejorar las condiciones laborales, especialmente en empresas con una grave escasez de mano de obra. Sin embargo, la atención se centrará en el futuro en si las pequeñas y medianas empresas podrán implementar aumentos salariales similares, y las empresas con poca capacidad para traspasar los aumentos de precios enfrentarán fuertes limitaciones en sus ganancias. A menos que los aumentos salariales se distribuyan en todos los ámbitos, incluidos los trabajadores no regulares, es probable que la recuperación del consumo personal sea limitada.
Por otro lado, el aumento de los precios de la gasolina está afectando directamente a los presupuestos de los hogares. El precio medio nacional de la gasolina regular alcanzó un máximo histórico, alcanzando nuevos máximos en 44 prefecturas. El trasfondo de esto es el aumento de los precios del petróleo crudo debido a la situación en Medio Oriente, y los futuros del petróleo crudo también están subiendo significativamente. El aumento de los costos del combustible tiende a tener un efecto dominó en una amplia gama de precios, incluso a través de los costos logísticos y las tarifas de electricidad, y existe la preocupación de que esto pueda compensar los efectos de los aumentos salariales.
En el extranjero, la Reserva Federal de Estados Unidos (FRB) dejó sin cambios las tasas de interés oficiales durante dos reuniones consecutivas, mostrando cautela ante incertidumbres como la situación en Medio Oriente. Es probable que el mercado siga esperando para ver cuándo Estados Unidos comenzará a recortar las tasas de interés, y existe la posibilidad de que Japón también se vea afectado a través de los mercados de divisas y de capital. Además, el análisis de la agencia de inteligencia estadounidense de que China no planea invadir Taiwán para 2027 ha dado algo de material a la visión de las tensiones en el este de Asia, pero no se puede decir que los riesgos de seguridad regional hayan disminuido. También ha habido informes de un alto el fuego temporal entre Pakistán y Afganistán, pero esto no parece indicar que los riesgos geopolíticos generales hayan disminuido.
La pregunta inmediata para Japón es si la demanda interna se verá respaldada por aumentos salariales o si los ingresos reales se verán presionados por los altos precios de la energía. Si las ganancias corporativas se mantienen sólidas y los aumentos salariales se extienden a las pequeñas y medianas empresas y al empleo no regular, hay margen para apoyar la economía. Sin embargo, si persisten los altos precios del petróleo y la incertidumbre sobre la situación en el extranjero, los hogares se volverán más frugales, lo que podría desacelerar el ritmo de la recuperación económica.