EE.UU.
Tras semanas de incertidumbre sobre la trayectoria del mercado laboral, el informe de empleos de enero proporcionó un impulso de confianza muy necesario. La nómina no agrícola creció 130.000 empleos, muy por encima de las expectativas, mientras que la tasa de desempleo bajó al 4,3%. Los datos contradijeron las advertencias anteriores de que el dinamismo del empleo se había estancado, aunque los economistas advierten que un mes sólido no borra la imagen de un mercado laboral que se debilita gradualmente. El reporte alivió tanto a responsables de política como a los mercados, aunque las condiciones subyacentes siguen siendo frágiles.
Sin embargo, la solidez en la creación de empleo convive incómodamente con otros indicadores económicos. Las ventas minoristas de diciembre resultaron planas, quedando muy cortas respecto a las estimaciones e indicando una contracción pronunciada en la actividad de consumo durante la crucial temporada navideña. Esta desconexión plantea interrogantes sobre si las ganancias de empleo de enero se traducirán en gasto sostenido o si los hogares ya están apretándose el cinturón en respuesta a la inflación anterior y presiones de costos.
Las presiones de costos son particularmente agudas para los trabajadores de la economía colaborativa, quienes enfrentan vientos en contra por los precios de la gasolina alcanzando máximos de 21 meses. Con millones de estadounidenses que dependen de servicios de transporte compartido y entregas para obtener ingresos, el aumento de los precios en las bombas erosiona directamente las ganancias y podría frenar el gasto de consumo que sustenta el crecimiento económico más amplio. Este apriete en un segmento vulnerable de la fuerza laboral subraya cómo la inflación, incluso si se modera, continúa generando efectos desiguales en toda la economía.
Mientras tanto, el panorama de política económica se vuelve más incierto. La administración Trump ha lanzado una investigación bajo la Sección 301 contra China semanas antes de una cumbre programada en Pekín, lo que plantea el espectro de nuevos aranceles que podrían reavivar presiones inflacionarias y desbaratar las cadenas de suministro. El momento y alcance de cualquier arancel permanecen sin claridad, pero la escalada añade una capa de riesgo al panorama de crecimiento e inflación.
La intersección de estos desarrollos crea un momento delicado para la Reserva Federal y los mercados. El informe de inflación de enero que se divulgará el viernes será observado atentamente como una piedra de toque para determinar si la fortaleza del mercado laboral puede persistir sin alimentar el crecimiento de precios. Un dato de inflación más alto de lo esperado, combinado con tensiones comerciales y un gasto de consumo débil, podría provocar una reevaluación de las expectativas sobre recortes de tasas y complicar el camino de política por delante. Por ahora, la economía permanece en un punto de inflexión donde el empleo mejor de lo esperado coexiste con incertidumbres reales sobre la demanda, costos y política comercial.