China
La narrativa macroeconómica dominante es la erosión del orden internacional basado en reglas en favor de la proyección de poder sin restricciones. El nuevo líder supremo de Irán ha prometido mantener el bloqueo del Estrecho de Ormuz mientras ataca bases estadounidenses, amenazando directamente uno de los estrechos de energía más críticos del mundo. Simultáneamente, la confirmación pública de Serbia sobre misiles hipersónicos chinos señala un alineamiento cada vez más profundo entre Moscú, Pekín y Belgrado que elude por completo los marcos de la OTAN y la Unión Europea. Estos no son incidentes aislados, sino síntomas de un mundo donde la capacidad estatal y la militar prevalecen cada vez más sobre la contención institucional.
La escalada en Oriente Medio tiene consecuencias económicas inmediatas. El gasto del Pentágono en la primera semana de conflicto de 11.300 millones de dólares sugiere que los costos bélicos podrían superar los 500.000 millones anuales si se mantienen, agravando trayectorias fiscales estadounidenses ya presionadas por compromisos de gasto doméstico. Este gasto impulsado por la defensa podría reforzar expectativas inflacionarias a pesar del endurecimiento continuo de la Reserva Federal, creando un dilema de política incómodo. Los mercados de energía enfrentan vulnerabilidades particulares dada la amenaza explícita de Irán a las infraestructuras de transporte marítimo regional, con posibles picos en precios del crudo propagándose a través de cadenas de suministro globales ya frágiles por disrupciones previas.
El posicionamiento estratégico de China emerge como tema secundario. Las transferencias de misiles a Serbia revelan la disposición de Pekín para armar estados no alineados, expandiendo su influencia geopolítica mientras mantiene negabilidad plausible a través de ventas mediante terceros. El incidente de contrabando de hormigas, aunque aparentemente trivial, insinúa redes comerciales chinas informales operando a través de cadenas de suministro africanas, recordándonos que la influencia económica fluye a través de múltiples canales más allá de las estadísticas comerciales oficiales.
La confluencia de fragmentación geopolítica, presupuestos de defensa disparados y amenazas a los suministros energéticos crea un entorno de riesgo estanflacionario. Los bancos centrales enfrentan presión para mantener posturas restrictivas contra expectativas inflacionarias resurgentes, mientras que las autoridades fiscales lucharán por contener gastos relacionados con la guerra. Los mercados emergentes expuestos a choques energéticos o realineamientos geopolíticos enfrentarán volatilidad particular en los meses venideros.