USA
Die wichtigste makroökonomische Erkenntnis ist, dass die US-Wirtschaft in einen neuen geopolitischen Schock geraten ist und die Inflation immer noch über dem Zielwert liegt, wodurch politische Entscheidungsträger und Investoren einem erneuten Anstieg der Energiepreise stärker ausgesetzt sind.
Der jüngste Inflationsindikator der Fed zeigte, dass der Preisdruck bei 3 % anhielt, was daran erinnert, dass sich die Inflation noch nicht vollständig abgekühlt hatte, bevor der Iran-Konflikt das Risiko höherer Ölkosten erhöhte. Das ist wichtig, weil die Fed nun die zugrunde liegende Desinflation von jedem neuen rohstoffgetriebenen Anstieg trennen muss.
Außerhalb der USA lässt der mit der Störung in Hormuz verbundene Ölschock Vergleiche mit der asiatischen Finanzkrise von 1997 wieder aufleben. Doch während höhere Energiekosten und schwächere Währungen importabhängige Volkswirtschaften belasten, argumentieren Analysten, dass Außenbilanzen, Reserven und politische Rahmenbedingungen im Allgemeinen stärker seien als vor drei Jahrzehnten.
Die Märkte fanden eine gewisse Erleichterung im Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran, der die unmittelbaren Befürchtungen eines größeren Angebotsschocks und einer breiteren regionalen Eskalation verringerte. Dennoch wird das Abkommen als fragil beschrieben, da ein tiefes Vertrauensdefizit das Risiko offen lässt, dass die Spannungen erneut aufflammen und die jüngste Stimmungsverbesserung zunichte machen.
Insgesamt deuten die Schlagzeilen auf einen makroökonomischen Hintergrund hin, in dem sich anhaltende Inflation und geopolitische Risiken gegenseitig verstärken. Wenn der Ölpreis weiterhin volatil bleibt, könnte dies zu einem langsameren Wachstum, einer stärkeren Inflation, einer vorsichtigeren Fed und Märkten führen, die weiterhin äußerst empfindlich auf jede Veränderung im Nahen Osten reagieren.