Die wichtigste makroökonomische Erkenntnis ist, dass die globalen Aussichten immer schwieriger zu verstehen sind, da schwächere Arbeitsmarkterwartungen in den USA mit neuen angebotsseitigen Schocks aus den Bereichen Energie und Handel kollidieren. Diese Mischung deutet auf langsamere Wachstumsrisiken bei gleichzeitig erneutem Preisdruck hin.
In den Vereinigten Staaten liegt die Aufmerksamkeit auf dem Arbeitsmarktbericht für März vom Freitag, wo sich das Lohnwachstum voraussichtlich auf 59.000 verlangsamen wird und die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei 4,4 % bleiben wird. Ein Bericht in dieser Größenordnung würde darauf hindeuten, dass sich die Nachfrage nach Arbeitskräften abkühlt, ohne jedoch eine deutliche Verschlechterung anzudeuten.
Die Märkte reagieren auch auf einen Anstieg der Ölpreise, nachdem Präsident Donald Trump mit weiteren Angriffen auf den Iran gedroht hat. Höhere Rohölpreise führten schnell zu einer breiteren Risikoaversion, wobei die Aktien fielen, da die Anleger die Möglichkeit eines länger anhaltenden geopolitischen Schocks abwogen.
Die Handelspolitik sorgte für zusätzliche Unsicherheit, nachdem die Regierung Anpassungen der Metallzölle und einen 100-prozentigen Zoll auf Arzneimittel ankündigte und gleichzeitig Bedenken hinsichtlich der Erschwinglichkeit anführte. Diese Kombination deutet darauf hin, dass politische Entscheidungsträger versuchen, industrielle und strategische Ziele gegen das Risiko steigender Kosten für Unternehmen und Haushalte abzuwägen.
Insgesamt deuten die Schlagzeilen auf einen schwierigeren Policy-Mix hin: Eine schwächere Einstellung würde für eine Unterstützung des Wachstums sprechen, aber höhere Öl- und Zollkosten könnten die Inflationsrisiken am Leben halten. Das ist für Zentralbanken, Anleiherenditen und Aktienmärkte von Bedeutung, da es die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Politik auch bei nachlassender Wirtschaftsdynamik restriktiv bleibt.
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