USA
Die wichtigste makroökonomische Botschaft ist, dass die US-Wirtschaft eine unangenehmere Kombination aus anhaltendem Preisdruck und schwächerem Grundwachstum aufweist. Die Erzeugerpreise stiegen im Februar um 0,7 % gegenüber dem Vormonat und um 3,4 % gegenüber dem Vorjahr, während das BIP für das vierte Quartal auf 0,7 % nach unten korrigiert wurde, was die Befürchtungen verstärkt, dass die Inflation aufgrund der nachlassenden Aktivität nicht deutlich nachlässt.
Dieses Bild wurde durch die Inflationsdaten vom Januar unterstrichen, wobei der Kern-PCE mit 3,1 % immer noch deutlich über dem Ziel der Federal Reserve liegt. Zusammengenommen deuten die BIP-Revision und die festen Inflationswerte darauf hin, dass die politischen Entscheidungsträger nicht die günstige Mischung aus sinkenden Preisen und robustem Wachstum erhalten, die Zinssenkungen unkompliziert machen würde.
Energie ist ein zentraler Teil der Geschichte. Der Anstieg des Ölpreises auf 100 US-Dollar pro Barrel hat die Besorgnis verstärkt, dass sich höhere Treibstoffkosten auf Transport- und Verbraucherpreise auswirken und gleichzeitig die Haushaltsbudgets und Geschäftsmargen belasten könnten. CNBC berichtete außerdem, dass Gig-Arbeiter, darunter Fahrer und Lieferarbeiter, bereits die Auswirkungen der Benzinpreise zu spüren bekommen, die ein 21-Monats-Hoch erreichen.
Vor diesem Hintergrund sagte Finanzminister Scott Bessent, dass das Finanzministerium nicht in die Märkte für Ölrohstoffe eingreift und nicht befugt ist, dies zu tun, und wehrte damit Spekulationen über direkte Maßnahmen zur Preisobergrenze ab. Gleichzeitig bleiben geopolitische und wirtschaftliche Spannungen im Fokus, nachdem Präsident Donald Trump eine mögliche Verzögerung eines Gipfels in Peking angedeutet hat, während Washington China drängt, bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus, einer wichtigen Verkehrsader für globale Ölströme, zu helfen.
Die allgemeinere Sorge besteht darin, dass diese Entwicklungen eine Stagflationsdebatte befeuern: Das Wachstum verliert an Dynamik, während gleichzeitig die Inflationsrisiken durch den Preisdruck im Energie- und Upstream-Bereich wieder aufleben. Das ist wichtig, weil es die Politik der Fed komplizierter macht, das Risiko längerfristiger strengerer Finanzierungsbedingungen erhöht und die Märkte empfindlicher auf jede Datenveröffentlichung zu Inflation, Wachstum und Öl macht.