EU
Die Störung der weltweiten Energieversorgung ist zur bestimmenden Wirtschaftskrise des Augenblicks geworden. Die Strasse von Hormuz, durch die etwa ein Fünftel des globalen Ölaufkommens fliesselt, droht aufgrund militärischer Spannungen blockiert zu werden. Dies veranlasste Präsident Trump, verbündete Nationen wie Grossbritannien, Frankreich, Japan und Südkorea zum Einsatz von Kriegsschiffen aufzufordern, um die Passage zu schützen. Premierminister Starmer hat das Angebot bereits angenommen und Grossbritanniens Bereitschaft zur Teilnahme signalisiert. Es handelt sich hierbei um weit mehr als ein logistisches Schifffahrtsproblem – die Blockade droht, sich als Inflationsschock durch europäische Volkswirtschaften fortzupflanzen, ausgerechnet zu einem Zeitpunkt, da Zentralbanken gerade erst ihre Geldpolitik zu lockern beginnen.
Energieminister Ed Miliband hat deutlich gemacht, dass die Regierung bereit ist, direkt in die Haushaltsenergiestromrechnungen einzugreifen, sollten Preissprünge untragbar werden. Diese Ankündigung ist aussagekräftig, denn sie zeigt, wie schnell sich politischer Druck aufbaut, wenn Energiekosten in die Höhe schnellen. Öl- und Gaspreise sind bereits deutlich gestiegen, und ein längerfristiger Bockade der Strasse würde diese Preisstösse innerhalb weniger Wochen direkt auf Verbraucherpreise in der EU und in Grossbritannien übertragen.
Die Spannungen zwischen Regierung und Benzineinzelhändlern offenbaren die politische Minengefahr um Energiepreise. Unabhängige Betreiber wie Goran Raven betonen, dass sie nicht Profiteure sind, sondern gemeinsam mit den Kunden leiden, sehen sich aber dennoch Vorwürfen des Preistreibens ausgesetzt. Dieser Konflikt verweist auf ein tieferes Problem: Wenn Rohstoffpreise aufgrund geopolitischer Ereignisse jenseits jeder Kontrolle in die Höhe schnellen, erleiden alle Marktteilnehmer Reputationsschäden, selbst wenn ihre Margen schrumpfen. Dies schafft die Voraussetzungen für mögliche staatliche Preiskontrollen oder Übergewinntaxen, sollte sich die Krise verschärfen.
Die breitere politische Herausforderung für EU und Grossbritannien ist erheblich. Anders als bei früheren Energiekrisen tritt diese jetzt auf, während das Wachstum fragil bleibt und die Zinssätze noch restriktiv wirken. Die Inflation schien sich zu beruhigen, doch eine nachhaltige Störung der Ölversorgung aus dem Mittleren Osten würde Preisdrücke sofort wieder entfachen und Zentralbanken zwingen, ihre Lockerungszyklen zu überdenken. Für die Märkte ergeben sich zwei Risikoszenarien: Entweder werden Schifffahrtsrouten zügig gesichert und der Schock erweist sich als vorübergehend, oder die Eskalation zwingt zu schmerzhaften Entscheidungen zwischen Wachstumsschutz und Inflationskontrolle.
Diese Entwicklungen sind fundamental wichtig, weil Energiepreisschöcke zu den wenigen exogenen Faktoren zählen, die Wirtschaftsprognosen über Nacht zum Scheitern bringen können. Sollte die Strasse von Hormuz über Monate umstritten bleiben, werden Wachstumsprognosen für Europa unter Druck geraten, während sich Inflationserwartungen nach oben verschieben – ein Dilemma, das den schrittweisen Kurs der Europäischen Zentralbank zu lockererer Politik verkompliziert. Für Grossbritannien selbst signalisiert die Intervention bei Energierechnungen, dass die Regierung bereit ist, ihre Konsolidierungsziele zu opfern, falls nötig. Ein solches Signal könnte in den kommenden Monaten auf das Pfund und die Anleihemärkte drücken.