USA
Die US-amerikanische Wirtschaft sieht sich einer Vielzahl von Herausforderungen gegenüber, die das Narrativ eines robusten Wachstums in Frage stellt. Die neuesten Wirtschaftsdaten deuten auf eine signifikante Verzögerung im vierten Quartal hin, mit einem BIP-Wachstum von nur 1,4% im Jahresvergleich – eine enttäuschende Verfehlung gegenüber der Prognose von 2,5%. Diese Verlangsamung erfolgt vor dem Hintergrund anhaltender Inflation, wobei der Kernindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) 3% erreicht und damit den Erwartungen entspricht, aber darauf hindeutet, dass die Preisdrücke trotz Hoffnungen auf weitere Disinflation hartnäckig bleiben. Das Gesamtbild zeigt eine Wirtschaft, die im Laufe des Jahres 2025 an Schwung verliert.
Der Arbeitsmarkt, ein traditionelle Säule der amerikanischen Wirtschaftsstärke, zeigt deutliche Abkühlungssignale. Ökonomen, die von Dow Jones befragt wurden, erwarten, dass das Beschäftigungswachstum im Februar auf gerade einmal 50.000 Arbeitsplätze einbrechen wird – ein dramatischer Rückgang gegenüber den überraschend robusten 130.000 im Januar. Diese Verlangsamung spiegelt eine breitere strukturelle Verschiebung in der Beschäftigungsdynamik wider. Die Prämie für den Jobwechsel – einst ein Kennzeichen der „Great Resignation"-Ära nach der Pandemie – ist nahezu verschwunden, wobei die Lohnwachstumsdifferentiale zwischen Jobwechslern und denjenigen, die bleiben, praktisch zusammengebrochen sind. Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass Arbeitnehmer zunehmend pessimistischer bezüglich ihrer Chancen sind oder möglicherweise ihre Erwartungen auf einem angespannteren Arbeitsmarkt anpassen.
Die Handelspolitik bleibt nach einem Grundsatzurteil des Obersten Gerichtshofs im Fluss, das Präsident Trumps verfassungsrechtlich fragwürdige Gegenzölle aufgehoben hat. Während diese Entwicklung Unsicherheit in Märkte und die breitere Wirtschaft eingespritzt hat, bleiben einige branchenspezifische Zölle bestehen und lassen Unternehmen in einer sich ändernden Regelungslandschaft navigieren. Überraschenderweise blieb das US-Handelsdefizit trotz Änderungen des Zollregimes und erhöhter Zolleinnahmen – die im Januar um über 300% angestiegen waren – bemerkenswert widerstandsfähig. Das Gesamtdefizit erreichte 2025 901 Milliarden Dollar und blieb damit trotz Absichten, das Ungleichgewicht durch Zollpolitik zu verringern, praktisch unverändert gegenüber dem Vorjahr.
Die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs schafft ein Fenster der Unsicherheit, während sich die Wirtschaft und Märkte einer verändernden Landschaft anpassen. Unterdessen hat die Trump-Administration kritische Analysen der Zollauswirkungen angegriffen. Der Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats, Kevin Hassett, bezeichnete eine Studie der Federal Reserve von New York zu Zöllen als „das schlechteste Papier, das ich je gesehen habe" – ein Beweis für die kontroverse Debatte über die Wirksamkeit der Handelspolitik.
Besonders besorgniserregend für politische Entscheidungsträger ist das, was Ökonomen als „Boomcession" bezeichnen – ein Phänomen, bei dem Amerikaner trotz technischen Wachstums anhaltende Unzufriedenheit mit der Wirtschaft berichten. Die Verbraucherstimmung bleibt gedämpft und deutet darauf hin, dass die BIP-Zahlen tiefere Angstzustände bezüglich Kaufkraft, Arbeitsplatzsicherheit und wirtschaftlicher Chancen verdecken. Diese Diskrepanz zwischen Wachstumsstatistiken und öffentlicher Wahrnehmung unterstreicht die zersetzende Wirkung der Inflation auf den realen Lebensstandard und wirft Fragen zur Nachhaltigkeit aktueller Wirtschaftstrends auf. Positive Entwicklungen im Ausland, wie beispielsweise die Abkühlung der Inflation im Vereinigten Königreich auf 3% im Januar, zeigen, dass die US-amerikanische Inflationsproblematik im Vergleich zu globalen Partnern hartnäckig bleibt.