美国
最明显的结论是，宏观背景对美联储来说变得更加困难，经济增长失去动力，而通胀风险仍然很高。这种结合正在引发一场更激烈的争论：政策是否应该保持更长时间的限制而不是转向宽松。
这种紧张气氛在美联储会议上显而易见，持不同意见的官员表示，他们反对暗示下一步利率变动可能是降息的措辞。他们的反对意见表明，当通胀尚未完全恢复到目标水平时，即使发出更为温和的政策路径信号也会引起争议。
通货膨胀的一面也变得更难以忽视。 3 月份核心通胀率达到 3.2%，而第一季度增长率为 2%，这强化了这样一种感觉：尽管经济扩张看起来不那么强劲，但价格压力依然存在。
与伊朗战争相关的油价上涨又增加了一层困难。能源驱动的成本压力可能会影响消费者和通胀预期，即使更广泛的经济活动降温，美联储也不会过早放松货币政策。
与此同时，贸易摩擦也给外部环境带来压力。据报道，在特朗普的“解放日”关税之后，英国对美国的出口骤降 25%，这表明贸易环境更加严峻对实际经济产生了影响，并凸显了贸易流向的转变速度有多快。
这些事态发展很重要，因为它们使经济增长面临更大的风险，通胀受到更少的遏制，政策指导也更加不确定。对于市场而言，这意味着随着投资者重新评估利率路径和扩张的持久性，对价格、活动和全球贸易的传入数据更加敏感。