德国
德国的通胀背景在2023年至2024年间发生了明显变化。2024年通胀率为2.26%，低于2023年的5.95%。对增长而言，这意味着经济正在摆脱价格急剧上涨阶段，转向一个更稳定的环境。
这一变化有助于缓解家庭实际购买力和企业经营规划的压力。高通胀往往压制消费，也会让企业更难判断成本和定价，而更温和的价格涨幅会让支出和投资决策更有基础。对于像德国这样以工业为主的经济体，这既关系到内需，也关系到整体信心。
不过，通胀放缓并不等于价格停止上涨。德国OECD消费者物价指数在2026年2月升至129.78，高于2026年1月的129.47，环比上涨0.24%。这说明通胀回落正在推进，但物价水平本身仍在缓慢抬升，而不是已经趋于平稳。
这对利率判断很关键。年度通胀大幅回落，通常会削弱继续维持紧政策的必要性；但如果月度价格仍在上升，政策方面就更难迅速转向宽松。对市场来说，这更像是通胀治理进入最后但较慢的一段，而不是价格压力重新全面升温。
1998年12月31日德国中央银行政策利率从1998年11月30日的3.30%降至3.00%，可以作为一个历史参照。它表明，当通胀环境改善到一定程度后，利率下行是可能出现的。对当前德国而言，通胀方向已经改善，但更宽松利率环境出现的速度，仍取决于月度价格涨幅是否继续放缓。