欧盟
欧洲经济面临的核心问题简单但令人担忧：就在政策制定者期待2026年增长加速之际，外部冲击正在破坏这一预期。伊朗相关紧张局势的升级波及能源市场，推高了取暖油和燃料成本。而此时家庭和企业已然捉襟见肘。英国财政大臣瑞秋·里夫斯被迫启动紧急应对措施，宣布为弱势家庭提供救济，并表示财政部正在研究多项救助方案。这绝非任何人期待的复苏年政策环境。
能源危机带来的人道后果迫在眼前。司机和小企业主反映，燃料价格上升威胁到他们的生计，而取暖油用户面临双重挤压——不仅要承受批发成本上升，还要面对供应商本身的"不公平"定价指控。外部价格冲击与市场失灵的结合表明，能源通胀的分布既不均匀也不公平，这既造成了经济压力，也激发了政治怨气。
政治反应不出所料。本周数万人在布鲁塞尔游行抗议紧缩改革，表明在各国政府收紧财政政策以应对赤字之际，民众的耐心已然耗尽。当能源成本进一步压低实际收入，政府救助又显得不足或分配不均时，进行结构性调整的政治空间迅速收窄。财政纪律与社会压力之间的这种矛盾将在未来数月内主导整个欧盟的政策辩论。
潜在脆弱点远超能源领域。伦敦集中了全英40%的欺诈受害者，这一数据暗示存在更广泛的金融犯罪风险，若不加以妥善应对，可能削弱信心并影响资本流动。与此同时，劳动力市场信号喜忧参半：普华永道在去年削减应届毕业生招聘后如今宣布扩大招聘规模，反映出对需求的某种信心，但这种积极信号背后却是增长动能明显放缓的现实。
对市场和政策制定者而言，形势十分严峻。能源冲击造成滞胀压力——推高投入成本同时打压需求。紧缩抗议和生活成本压力分布不均进一步加重社会风险。若地缘政治紧张局势持续、能源价格保持高位，2026年期待的增长反弹将胎死腹中，迫使央行和财政部门做出艰难的政策抉择。接下来几个季度将是决定性的关键时期。