中国
中东冲突已经跨越临界点。以色列宣布对伊朗的战争进入"决定性阶段"，巴格达和中东主要能源设施遭受轰炸，这表明冲突正在升级而非缓和。特朗普明确要求中国等国部署军舰维护霍尔木兹海峡安全，凸显危机已演变为全球大国的直接参与问题。这一要求使北京陷入两难局面，既要保护自身能源安全和中东关系，又要避免被卷入美国主导的军事行动。
能源市场成为首要关切。霍尔木兹海峡对全球石油供应至关重要，任何中断都会加剧能源依赖型经济的通胀压力。英国政府已宣布向低收入家庭提供"有针对性"的能源成本补助，这表明发达经济体已预见价格冲击的到来。作为全球最大原油进口国，中国若面临持续供应中断，制造业竞争力将受威胁，尽管国内需求已然疲弱，还将面临额外的通缩压力。
地区局势恶化超出预期范围。黎巴嫩面临以色列密集轰炸，联合国秘书长警告"没有军事解决方案"，但外交势头微弱。土耳其表达了对种族灭绝的担忧，暴露出北约在中东政策上的分歧。冲突影响已扩散至意外地区：斯里兰卡从2022年债务危机中的经济复苏可能因地区不稳定导致的航运中断和南亚贸易模式改变而受阻。
即使在代理方层面，也存在升级失控的隐忧。哈马斯罕见呼吁伊朗避免打击邻近国家，反映出代理武装力量也对局势失控感到担忧，但这种克制显然不足以制止军事行动。与此同时，美国驻委内瑞拉大使馆重新开放及美国在全球南方外交政策的重新调整增加了复杂性，表明华盛顿正在中东危机管理与全球联盟重构之间进行权衡。
对全球经济增长而言，局势风险明显。持续的能源价格冲击将在各国央行对利率前景发出混杂信号之际，推高进口依赖型经济的通胀水平。中国经济本已脆弱，面临双重压力：潜在的原油供应中断和被牵入安全承诺的风险，后者将分散其国内刺激政策的注意力。只要"决定性阶段"仍存在不确定性，股市就将持续波动，而如果能源通胀回归，债券收益率可能上行——对本已在财政约束下苦苦支撑的高债务主权国家构成特别威胁。