中国
本周宏观经济的主要故事是基于规则的国际秩序正在瓦解，取而代之的是直接的权力投射。伊朗新任最高领导人誓言维持对霍尔木兹海峡的封锁并攻击美军基地，直接威胁全球最关键的能源通道之一。与此同时，塞尔维亚公开确认拥有中国超音速导弹，表明莫斯科-北京-贝尔格莱德之间的联系正在加深，完全绕过北约和欧盟框架。这些并非孤立事件，而是反映了一个国家能力和军事实力日益重要的世界，制度约束的效力在衰减。
中东局势升级带来即时经济影响。美国五角大楼首周军事支出达113亿美元，表明如果冲突持续，年度战争成本可能超过5000亿美元，这将对本已承受国内支出压力的美国财政轨迹造成进一步压力。这种军事驱动的支出可能会强化通胀预期，与美联储持续紧缩政策形成冲突，陷入政策困境。能源市场面临特殊风险，鉴于伊朗明确威胁地区航运基础设施，原油价格上升可能冲击全球供应链，而这些供应链已因先前的中断而脆弱不堪。
中国的战略位置浮现为第二条主线。塞尔维亚导弹转移表明北京愿意武装非结盟国家，扩大地缘政治足迹，同时通过第三方销售保持合理的否认空间。那些看似微不足道的蚂蚁走私事件实则暗示中国的非正式商业网络遍布非洲供应链——提醒我们经济影响力流动的途径远超官方贸易统计。
地缘政治碎片化、防务预算飙升和能源供应威胁的汇聚，创造了滞胀风险环境。各国央行面临压力必须维持限制性立场以应对复苏的通胀预期，但财政当局将难以控制战争相关支出。暴露于能源冲击或地缘政治重组的新兴市场面临特别的波动风险。