미국
주요 거시적 시사점은 미국의 성장과 인플레이션 기대가 세 가지 힘, 즉 수입이 많은 소매업체에 대한 잠재적 구제, 연준 독립 및 인플레이션 통제에 대한 새로운 초점, 이란과 관련된 지정학적 위험 증가라는 세 가지 힘에 의해 동시에 끌어당기고 있다는 것입니다.
월요일 정부의 관세 청구 포털이 개설되면서 월마트와 타겟을 포함한 수입업체가 잠재적으로 큰 환급을 받을 수 있는 문이 열렸습니다. 주요 소매업체의 경우 실현된 이익의 시기와 규모가 중요하더라도 이전의 비용 압박을 완화하고 마진, 대차대조표 또는 가격 유연성을 지원할 수 있습니다.
동시에 연준의장 후보인 케빈 워시(Kevin Warsh)는 중앙은행의 신뢰성이 중앙은행의 임무를 좁히고 인플레이션과의 싸움을 최전선에서 유지하는 데 달려 있다고 시사했습니다. 노동 시장에 대한 관심이 상대적으로 적고 연준이 "제대로" 머무른다는 그의 강조는 가격 안정성에 대한 모호성을 덜 용인할 수 있는 정책 프레임워크를 시사합니다.
세 번째 발전은 외부적으로 주도되지만 거시적 관점에서는 그다지 중요하지 않습니다. 미국의 이란 화물선 나포와 걸프만에서의 선박 공격 보고로 인해 휴전이 벼랑 끝으로 치닫고 있어 해운 중단이나 더 광범위한 지역적 확대가 유가와 세계 무역 흐름에 영향을 미칠 수 있는 위험이 커지고 있습니다.
종합해보면, 헤드라인은 미국의 전망이 무역 행정, 통화 정책 신호, 지정학에 의해 얼마나 빨리 재편될 수 있는지를 보여줍니다. 관세 환급은 기업 현금 흐름과 소비자 대면 부문을 어느 정도 지원할 수 있지만 걸프만 긴장으로 인해 에너지 비용이 상승하면 인플레이션 혜택이 상쇄될 수 있습니다.
이러한 혼합은 인플레이션 방향과 연준의 대응 여지 모두에 영향을 미치기 때문에 중요합니다. 시장은 관세 완화가 가격 압력을 다시 촉발하지 않고 성장에 도움이 되는지, Warsh의 입장이 보다 확고한 정책 경로를 가리키는지, 걸프의 불안정이 인플레이션의 또 다른 상승 위험이자 위험 자산의 역풍이 되는지 여부를 지켜볼 것입니다.