일본
일본 경제는 발밑으로 임금 인상 전진과 자원고에 따른 부담 증가가 동시에 진행되는 국면에 있다. 올해의 춘투에서는 대기업에서 높은 수준의 응답이 잇따르고, 임금 개선에 대한 기대가 높아졌지만, 가계가 그 혜택을 실감하기 위해서는, 물가 상승을 웃도는 형태로 폭넓은 층에 파급하는 것이 빠뜨릴 수 없다. 특히 에너지 가격 상승이 계속되는 가운데 명목 임금의 성장만으로는 소비의 밑바탕으로 충분하지 않을 가능성도 있다.
임금 인상의 움직임은 일본 경제에 긍정적인 재료다. 대기업의 응답이 고수준이 된 것으로 인력 부족이 강한 기업을 중심으로 대우 개선의 흐름이 정착할 기대가 있다. 다만 앞으로의 초점은 중소기업이 비슷한 임금 인상을 밟을지 여부이며 가격전가력이 약한 기업에서는 수익면 제약이 무겁다. 비정규로 일하는 사람에의 파급도 포함해, 임금 인상의 밑단이 퍼지지 않으면, 개인 소비의 회복은 한정적으로 되기 쉽다.
한편 가계를 직격하고 있는 것이 가솔린 가격 상승이다. 전국 평균 레귤러 가솔린 가격은 과거 최고로 44도도부현에서 최고치를 갱신했다. 배경에는 중동 정세를 받은 원유고가 있어 원유선물도 크게 상승하고 있다. 연료비 상승은 물류비용과 전력요금 등을 통해 폭넓은 물가에 파급되기 쉽고 모처럼 임금 인상 효과를 상쇄할 우려가 있다.
해외에서는 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 2회 연속으로 정책금리를 정하고 중동정세를 포함한 불확실성에 대한 경계를 보였다. 시장에서는 미국의 금리 인하 개시 시기를 판별하는 자세가 이어질 것 같고, 환율이나 자본 시장을 통해 일본에도 영향이 미칠 가능성이 있다. 또한 미국 정보기관이 중국에 의한 대만 침공을 2027년까지 계획하고 있지 않다는 분석을 제시한 것은 동아시아의 긴장을 둘러싼 견해에 일정한 재료를 주었지만 지역 안보 리스크가 후퇴했다고는 말할 수 없다. 파키스탄과 아프가니스탄의 일시 휴전도 전해졌지만, 지정학 리스크 전체의 침정화를 나타내는 단계는 아닐 것 같다.
일본에 있어서 당면의 포인트는 임금 인상으로 인한 내수의 지지와 에너지고에 따른 실질소득의 압박 중 어느 것이 강하게 나올까. 기업 수익이 뻣뻣하고 중소기업이나 비정규 고용에도 임금 인상이 퍼지면 경기의 뒷받침으로 이어질 여지는 있다. 다만 원유고와 해외 정세의 불투명감이 길어지면 가계 절약 지향이 강해져 경기회복의 발걸음을 둔화시킬 가능성도 있다.