EU
유럽 경제의 핵심 과제는 단순하지만 심각하다. 정책 담당자들이 2026년을 성장 가속화의 해로 기대하던 중 외부 충격이 이 시나리오를 무너뜨리고 있다. 이란 관련 긴장 고조가 에너지 시장으로 파급되면서 난방유와 연료비가 치솟고 있다. 이미 경제적으로 어려움을 겪는 가구와 기업들에게 이는 치명적이다. 영국의 레이철 리브스 재무장관은 긴급 대응에 나서 취약 계층 지원을 발표했으며, 재무부는 다양한 구제 방안을 검토 중이다. 본래 회복의 해가 되어야 할 2026년을 맞이하기에 이는 결코 바람직한 정책 환경이 아니다.
에너지 가격 상승의 인적 피해는 즉각적이다. 운전자와 소상공인들은 연료비 상승으로 생계가 위협받고 있으며, 난방유 구입자들은 이중 압박에 시달리고 있다. 도매가 상승뿐 아니라 공급업체들의 "부당한" 가격 책정 관행까지 겹쳐 있기 때문이다. 외부 가격 충격과 시장 기능 부전이 맞물리면서 에너지 인플레이션이 불공정하게 분배되고 있으며, 이는 경제적 어려움과 정치적 분노를 동시에 야기하고 있다.
정치적 반발은 이미 표출되고 있다. 지난주 브뤼셀에서 긴축 개혁에 반대하는 시위에 수만 명이 참여했다. 일부 정부가 재정 규율을 강화하는 와중에도 시민들의 인내심이 한계에 다다르고 있음을 보여주는 대목이다. 에너지 비용이 실질 소득을 심각하게 잠식하고 정부 지원이 부족하거나 불공평하게 분배된다고 인식될 때, 구조 조정을 위한 정치적 여유는 급격히 줄어든다. EU 전역에서 재정 규율과 사회적 압력 사이의 긴장이 향후 수개월간 정책 논의를 주도할 가능성이 높다.
기저의 취약 요인들은 에너지를 넘어 광범위하다. 런던이 전국 사기 피해의 40%를 차지하고 있다는 사실은 금융 범죄 위험이 더 광범위함을 시사한다. 이러한 위험이 제대로 대응되지 않으면 신뢰와 자본 흐름을 훼손할 수 있다. 한편 노동시장의 신호는 혼재돼 있다. PwC가 전년 채용 감소 이후 올해 졸업생 채용을 확대하기로 한 결정은 일부 수요 회복의 신호인 반면, 성장 모멘텀의 둔화라는 배경이 이를 상쇄하고 있다.
시장과 정책 담당자들이 맞닥친 상황은 심각하다. 에너지 충격은 스태그플레이션 압력을 만든다. 투입 비용을 높이면서 동시에 수요를 억누르는 것이다. 긴축 시위와 불균등한 물가 상승 압력이 사회적 위험을 심화시킨다. 지정학적 긴장이 지속되고 에너지 가격이 높은 수준을 유지한다면 2026년 성장 반등은 시작 전에 좌절될 것이다. 그렇게 되면 중앙은행과 재무부는 불편한 정책 선택을 강요받을 수밖에 없다. 향후 수 분기가 매우 중요한 시점이 될 것이다.