중국
이번 주 미국 경제지표는 명확한 신호를 보내고 있다. 4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 0.7%에 불과해 초기 예상을 크게 밑돌았다. 이러한 경기 둔화는 중동 정세 악화로 글로벌 에너지 공급이 위협받는 시점과 정확히 겹쳤다. 경제 성장이 둔화되면서도 인플레이션 압력이 높아지는 악재가 동시에 나타나는 것이다. 트럼프 행정부가 호르무즈 해협 사태를 "두려워할 이유가 없다"고 축소하려 하고 있지만, 실제 통계는 2026년을 맞이하는 미국 경제의 모멘텀이 상당히 약해져 있음을 보여주고 있다.
이란의 호르무즈 해협 봉쇄는 글로벌 원자재 시장에 가장 큰 영향을 미치는 요인이 되었다. 이 해협은 전 세계 해상 유류 무역량의 약 3분의 1을 처리하는 곳으로, 그 폐쇄는 즉각적인 공급 충격을 의미한다. 이란이 인도 국적 선박에 한해 선택적으로 통행을 허가하고 있는 점을 보면, 군사적 압박에 대응하는 경제적 무기로 에너지 공급을 활용하고 있음이 분명하다. 현지 선박들이 이란의 조치를 회피하기 위해 중국 국적으로 위장 신고하는 사례가 나타나고 있는데, 이는 공급 차질의 심각성과 현장에서 즉흥적으로 나타나는 우회 전략을 동시에 보여준다.
미국과 이스라엘의 군사 작전이 이어지면서 지정학적 긴장은 급속도로 악화되었고, 이란은 이에 경제적 보복으로 응하고 있다. 항복 대신 경제적 고통을 초래함으로써 군사적 비대칭을 상쇄하려는 계산된 전략이다. 호르무즈 해협 봉쇄가 얼마나 지속될지는 불확실하지만, 설령 일시적이라도 세계 경제 성장에 미칠 영향은 과도할 수밖에 없다.
중국의 입장에서는 이번 사태가 양날의 검이 될 수 있다. 중국은 걸프 지역 석유 공급에 크게 의존하는 주요 수입국이므로, 호르무즈 해협 폐쇄가 장기화되면 에너지 비용 상승과 제조업 경쟁력 약화 압력을 받을 것이다. 반면 이란이 미국의 이익에 정면으로 도전하는 모습은 지역 협상에서 중국의 전략적 입지를 은연중에 강화할 수도 있다. 중립적 입장을 유지하면서 분쟁 지역 간 무역 관계를 이어갈 수 있는 중국의 역량이 글로벌 공급망 재편 과정에서 가치를 발휘할 수 있기 때문이다.
거시경제적으로 문제는 명백하다. 세계는 에너지 공급 충격이 이미 둔화하고 있는 성장과 맞물리면서 스태그플레이션 위험에 직면해 있다. 미국의 경제 약세와 석유 공급 제약이 동시에 나타나면서 각국 중앙은행은 성장 지원과 인플레이션 억제 사이에서 정책 선택의 딜레마에 빠질 수밖에 없다. 시장 측면에서는 이러한 환경에서 석유와 에너지 관련 주식이 상대적으로 유리한 반면, 경기에 민감한 산업과 안정적인 에너지 공급에 의존하는 신흥국 통화는 하방 압력을 받을 가능성이 높다.