미국
미국 경제는 견고한 성장이라는 기존 서사에 도전하는 여러 악재에 직면해 있습니다. 최근 경제 지표에 따르면 4분기에 뚜렷한 경기 둔화가 나타났으며, GDP는 연율 1.4%로만 확대되어 2.5%의 예상에 크게 못 미쳤습니다. 이러한 둔화는 계속되는 높은 인플레이션 속에서 발생하고 있으며, 근원 PCE 물가지수가 3%에 도달하여 예상치를 충족했지만 물가 상승 압력이 지속적인 디스인플레이션 기대에도 불구하고 여전히 고착되어 있음을 시사합니다. 이러한 결합된 지표들은 2025년이 전개되면서 미국 경제가 모멘텀을 잃어가고 있음을 보여줍니다.
미국 경제 강점의 전통적인 기둥이어온 노동시장이 뚜렷한 냉각 신호를 드러내고 있습니다. 다우존스가 조사한 경제학자들은 2월 급여 증가가 5만 개 일자리에 불과할 것으로 예상하고 있으며, 이는 1월의 놀랍도록 견조한 13만 개에서 급격한 하락입니다. 이러한 둔화는 고용 역학의 더 광범위한 구조적 변화를 반영하고 있습니다. 한때 팬데믹 이후 "대사직 운동" 시대의 특징이었던 직장 변경에 대한 프리미엄이 거의 사라졌으며, 직장을 바꾼 근로자와 현재 직장에 머무른 근로자 간의 임금 상승 격차가 본질적으로 붕괴되었습니다. 이러한 변화는 근로자들이 기회 전망에 대해 덜 낙관적이 되었거나 긴축된 노동시장에서 기대치를 조정하고 있음을 시사합니다.
트럼프 대통령의 헌법적으로 문제가 있는 호혜적 관세를 위헌으로 판단한 대법원 판결 이후 무역 정책이 유동적인 상태입니다. 이 결정은 시장과 더 넓은 경제에 불확실성을 주입했지만, 특정 부문 관세는 여전히 시행 중으로 기업들이 진화하는 규제 환경을 헤쳐나가기 위해 고군분투하고 있습니다. 놀랍게도 관세 체제 변화와 상승된 관세 징수액에도 불구하고—1월에 300% 이상 급증—미국의 무역 적자는 놀랍도록 탄력적이었습니다. 총 적자는 2025년 9010억 달러에 도달하여 관세 정책을 통해 불균형을 줄이려는 의도에도 불구하고 전년도와 본질적으로 변하지 않았습니다.
대법원의 판결은 경제와 시장이 변화하는 환경에 적응함에 따라 불확실성의 창을 만들고 있습니다. 한편 트럼프 행정부는 관세 영향에 대한 비판적 분석에 반박하고 있으며, 국가경제위원회 위원장 케빈 해셋은 관세에 관한 뉴욕 연방준비은행 연구를 "본 논문 중 최악"이라고 일축하면서 무역 정책 효과성을 둘러싼 논란이 심화되고 있음을 드러냈습니다.
정책담당자들에게 가장 우려스러운 점은 경제학자들이 "호황 속 침체"라고 부르는 현상입니다. 미국인들이 기술적 성장에도 불구하고 경제에 대한 지속적인 불만을 보고하는 현상입니다. 소비자 심리는 여전히 부정적으로 유지되고 있으며, 이는 제목의 GDP 수치들이 구매력, 고용 안정성, 경제 기회에 대한 기저의 불안감을 가리고 있음을 시사합니다. 이러한 성장 통계와 대중 인식 간의 괴리는 인플레이션이 실질 생활수준에 미치는 부식적 영향을 강조하며 현재의 경제 추세 지속 가능성에 대한 의문을 야기합니다. 한편 1월 영국의 인플레이션이 3%로 냉각된 것과 같은 해외의 긍정적 발전은 미국의 인플레이션 과제가 글로벌 동료국들에 비해 여전히 완고함을 강조합니다.