US
Kesimpulan yang paling jelas adalah bahwa kondisi makro semakin sulit bagi Federal Reserve, dengan pertumbuhan kehilangan momentum sementara risiko inflasi tetap tinggi. Kombinasi tersebut memaksa perdebatan yang lebih tajam mengenai apakah kebijakan harus tetap bersifat restriktif lebih lama dibandingkan dengan melakukan pelonggaran.
Ketegangan tersebut terlihat dalam pertemuan The Fed, di mana para pejabat yang berbeda pendapat mengatakan bahwa mereka menentang pernyataan yang mengisyaratkan bahwa pergerakan suku bunga berikutnya kemungkinan besar adalah penurunan suku bunga. Keberatan mereka menunjukkan bahwa memberi sinyal pada jalur kebijakan yang lebih lunak pun masih kontroversial ketika inflasi belum sepenuhnya mencapai target.
Sisi inflasi juga menjadi lebih sulit untuk diabaikan. Inflasi inti mencapai 3,2% di bulan Maret, sementara pertumbuhan kuartal pertama mencapai 2%, memperkuat kesan bahwa tekanan harga terbukti sulit meskipun ekspansi terlihat kurang kuat.
Harga minyak yang lebih tinggi terkait dengan perang Iran menambah kesulitan lain. Tekanan biaya yang didorong oleh energi dapat mempengaruhi ekspektasi konsumen dan inflasi, sehingga membuat The Fed khawatir untuk melakukan pelonggaran yang terlalu cepat meskipun aktivitas yang lebih luas sudah mereda.
Pada saat yang sama, perselisihan perdagangan membebani kondisi eksternal. Laporan penurunan ekspor Inggris ke AS sebesar 25% setelah tarif "hari pembebasan" Trump menunjukkan dampak ekonomi nyata dari lingkungan perdagangan yang lebih ketat dan menyoroti betapa cepatnya arus perdagangan dapat berubah.
Perkembangan-perkembangan ini penting karena membuat pertumbuhan menjadi lebih terekspos, inflasi menjadi kurang terkendali, dan pedoman kebijakan menjadi kurang pasti. Bagi pasar, hal ini berarti sensitivitas yang lebih besar terhadap data harga, aktivitas, dan perdagangan global yang masuk seiring investor menilai kembali jalur suku bunga dan ketahanan ekspansi.