Europe
Kesimpulan makro utama bagi Eropa adalah keamanan pasokan dan risiko harga kembali menjadi fokus, bahkan tanpa adanya gangguan langsung. Perkembangan di sekitar Selat Hormuz, harga bahan bakar, dan kemungkinan tarif AS menunjukkan betapa cepatnya ketegangan geopolitik dapat berdampak pada kondisi bisnis Eropa.
Sebuah kapal milik Prancis yang melewati Selat Hormuz tampaknya merupakan transit pertama yang dilakukan oleh perusahaan besar Eropa sejak konflik dimulai. Hal ini penting karena hal ini memberikan tanda tentatif bahwa jalur perdagangan masih berfungsi, namun tidak menghilangkan premi risiko yang terkait dengan salah satu titik hambatan energi utama dunia.
Kehati-hatian tersebut diperkuat oleh peringatan Aurigny bahwa tidak ada kekurangan bahan bakar jet selama empat hingga enam minggu, meskipun negara tersebut membayar 120% lebih banyak untuk bahan bakar dibandingkan sebelum perang. Bagi Eropa, hal ini tidak menunjukkan adanya kelangkaan, melainkan guncangan biaya yang dapat menekan maskapai penerbangan, permintaan perjalanan, dan sektor-sektor yang sensitif terhadap transportasi jika kenaikan harga terus berlanjut.
Kebijakan perdagangan menambah ketegangan. Ancaman Amerika Serikat yang mengenakan tarif 100% terhadap obat-obatan kecuali perusahaan-perusahaan mencapai kesepakatan meningkatkan prospek tekanan terhadap industri ekspor utama Eropa, bahkan jika obat-obatan generik tidak termasuk di dalamnya. Bagi pabrikan Eropa, sinyalnya adalah bahwa akses ke pasar AS mungkin menjadi lebih bersyarat dan lebih mahal.
Kondisi operasional di dalam negeri juga masih sulit. Seruan dari bos M&S untuk mengambil tindakan lebih lanjut terhadap kejahatan dan penyalahgunaan staf menyoroti hambatan tersendiri namun berarti bagi pengecer, dengan biaya keamanan yang lebih tinggi dan gangguan yang menambah margin yang sudah tipis. Keluhan konsumen mengenai jebakan berlangganan, meskipun bukan merupakan faktor makro, juga mencerminkan sensitivitas rumah tangga terhadap biaya berulang.
Dengan latar belakang tersebut, perolehan lapangan kerja AS yang lebih kuat dari perkiraan pada bulan Maret menunjukkan bahwa permintaan eksternal belum meningkat meskipun terjadi perang dengan Iran. Bagi Eropa, pesan gabungannya beragam: dukungan pertumbuhan dari AS masih ada, namun risiko energi, pengiriman dan tarif dapat membuat tekanan inflasi tetap bertahan, mempersulit keputusan kebijakan dan membuat pasar fokus pada guncangan pasokan dibandingkan pemulihan pertumbuhan yang bersih.