US
والخلاصة الرئيسية من الاقتصاد الكلي هي أن توقعات النمو والتضخم في الولايات المتحدة تتأثر بثلاث قوى في وقت واحد: التخفيف المحتمل لتجار التجزئة الذين يستوردون بكثافة، والتركيز المتجدد على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي والسيطرة على التضخم، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بإيران.
إن إطلاق بوابة مطالبات الرسوم الجمركية الحكومية يوم الاثنين يفتح الباب أمام المستوردين بما في ذلك Walmart وTarget للحصول على مبالغ مستردة كبيرة محتملة. بالنسبة لكبار تجار التجزئة، يمكن أن يخفف ذلك بعض ضغوط التكلفة السابقة ويدعم الهوامش أو الميزانيات العمومية أو مرونة التسعير، حتى لو كان توقيت وحجم الفوائد المحققة مهماً.
وفي الوقت نفسه، يشير كيفن وارش، المرشح لمنصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى أن مصداقية البنك المركزي ستعتمد على تضييق نطاق مهمته والحفاظ على مكافحة التضخم في المقدمة والوسط. ويشير تأكيده على بقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي "في مساره"، مع القليل من الاهتمام نسبيا بسوق العمل، إلى وجود إطار سياسي قادر على تحمل قدر أقل من الغموض حول استقرار الأسعار.
أما التطور الثالث فهو مدفوع بشكل أكبر من الخارج ولكنه لا يقل أهمية بالنسبة للصورة الكلية. أدى استيلاء الولايات المتحدة على سفينة شحن إيرانية والتقارير عن هجمات على السفن في الخليج إلى دفع وقف إطلاق النار الهش نحو حافة الهاوية، مما يزيد من خطر أن يؤدي انقطاع الشحن أو التصعيد الإقليمي الأوسع إلى زيادة أسعار النفط وتدفقات التجارة العالمية.
وتظهر العناوين الرئيسية مجتمعة مدى السرعة التي يمكن بها إعادة تشكيل التوقعات الأمريكية من خلال الإدارة التجارية، وإشارات السياسة النقدية، والجغرافيا السياسية. وقد تدعم المبالغ المستردة من الرسوم الجمركية بشكل متواضع التدفق النقدي للشركات والقطاعات التي تتعامل مع المستهلكين، ولكن يمكن تعويض أي فائدة للتضخم إذا أدت التوترات الخليجية إلى رفع تكاليف الطاقة.
وهذا المزيج مهم لأنه يؤثر على اتجاه التضخم والحيز المتاح للاحتياطي الفيدرالي للاستجابة. وستراقب الأسواق ما إذا كان تخفيف الرسوم الجمركية سيساعد على النمو دون إعادة إشعال ضغوط الأسعار، وما إذا كان موقف وارش يشير إلى مسار سياسي أكثر صرامة، وما إذا كان عدم الاستقرار في الخليج سيصبح خطراً صعودياً آخر على التضخم ورياحاً معاكسة للأصول الخطرة.