US
والخلاصة الرئيسية من الاقتصاد الكلي هي أن الاقتصاد الأمريكي دخل في صدمة جيوسياسية جديدة مع استمرار التضخم فوق الهدف، مما يجعل صناع السياسات والمستثمرين أكثر عرضة لأي ارتفاع متجدد في أسعار الطاقة.
وأظهر أحدث مقياس للتضخم من بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ضغوط الأسعار ظلت عند 3%، وهو تذكير بأن التضخم لم يهدأ بالكامل حتى قبل أن يؤدي الصراع الإيراني إلى زيادة خطر ارتفاع تكاليف النفط. وهذا مهم لأنه يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أن يفصل بين تراجع التضخم الأساسي وأي ارتفاع جديد مدفوع بالسلع الأساسية.
وخارج الولايات المتحدة، تعمل صدمة النفط المرتبطة بتعطيل مضيق هرمز على إحياء المقارنات مع الأزمة المالية الآسيوية عام 1997. ولكن في حين تعمل تكاليف الطاقة المرتفعة وضعف العملات على إجهاد الاقتصادات المعتمدة على الاستيراد، فإن الحجة التي يسوقها المحللون هي أن الأرصدة الخارجية والاحتياطيات وأطر السياسات أصبحت أقوى عموماً مما كانت عليه قبل ثلاثة عقود من الزمن.
وجدت الأسواق بعض الراحة في وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران، مما قلل من المخاوف المباشرة من حدوث صدمة أعمق في العرض وتصعيد إقليمي أوسع. ورغم ذلك فإن الاتفاق يوصف بالهش، في ظل عجز الثقة العميق الذي يترك الباب مفتوحا أمام خطر اشتعال التوترات مرة أخرى وعكس اتجاه التحسن الأخير في المعنويات.
تشير العناوين الرئيسية مجتمعة إلى خلفية كلية يعمل فيها استمرار التضخم والمخاطر الجيوسياسية على تعزيز بعضهما البعض. وإذا ظل النفط متقلباً، فقد تكون النتيجة تباطؤ النمو، وتضخماً أكثر ثباتاً، وبنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذراً، وبقاء الأسواق حساسة للغاية لكل تحول في الشرق الأوسط.